12 第十章_现金与信用管理-140915更新.pptVIP

2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 现金与信用(应收账款）管理 思考讨论： 1、长虹巨亏的表面原因？ 2、长虹应收账款管理存在哪些漏洞？公司的信用政策有缺陷吗？管理层为何未能察觉？解决措施？ 3、长虹危机的深度根源？制度性缺陷？质量缺陷？竞争力差？天灾or人祸？给管理者的启发？ 学习目的 掌握目标现金持有量的确定方法(重点） 了解现金流量日常管理的基本方法，理解集团现金池管理的基本思想和操作步骤（超纲） 掌握应收账款信用成本的构成及其计算(重点） 理解和掌握公司信用政策的分析与决策方法(重点） 了解应收账款信用管理的基本方法，熟悉应收账款监控相关指标的计算与应用 第一节 现金管理 一、持有现金的目的 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金 持有现金的目的 现金管理的目标 现金管理的内容 （1）现金预算管理 （2）现金余额管理 （3）现金流量管理 二、目标现金余额的确定（重点） （一）现金周转模式 【例12-1】某公司全年的现金需求量为480万元（题目已知条件，和年销售收入相关），其原材料购买和产品销售均采用赊购赊销方式，应收账款的平均收账期为30天，应付账款的平均付款期为20天，存货平均周转期为50天 。 要求：计算该公司的最佳现金持有量。 ☆ 应用前提条件： （1）公司生产经营过程在年度中持续稳定地进行，以保证未来年度的现金总需求量可以根据产销计划比较准确地预计； （2）公司能够根据历史资料比较准确地预测出未来年度的现金周转期与周转率，预测结果应符合实际，保证科学与准确。 思考题-实务链接： 我很穷本钱小，开了个小公司代理电脑，但是又想赚大钱，怎么办呢？ ——做大销量高周转，品牌加营销。 实务链接：（补充知识） A、B两家公司那家运作的好？ 年收入均为1000万，A公司一个月销货一次，B公司6个月销货一次，各需多少流动资金占用？ 占用利息的计算？ （参见Dell公司的案例） ——占用利息=年销售收入*(现金周转天数/360)*利率 案例链接——DELL的”经营神话“Dell过去10年的市场占有率 Dell上市后的销售业绩 Dell Computer—净利润 经营性现金流量 案例链接：Dell公司 —现金转化周期Other People’s Money ◆ 基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； （3）现金支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； （4）有价证券的利率或收益率以及每次公司将有价证券转换为现金所支付的交易成本可以获悉并固定不变。 ◆ 基本原理 ◆ 计算公式（注意：T与r的期限要一致！） 【例12-2】假设M公司预计每月现金需要量为360 000元，现金与有价证券的交易成本为每次200元，有价证券的月利率为1%。 要求： ① 最佳现金持有量； ② 每月有价证券交易次数； ③ 持有现金的总成本。 （三）随机模式 基本步骤 第一，确定现金余额的下限（L） 第二，估算每日现金余额变化的方差（σ2） 第三，确定利息率（r）和交易成本（F） 第四，根据上述资料计算现金余额上限及最优现金返回线（即最佳现金余额） 计算公式（注意：σ、r 均为日数据，要对应！） 在米勒-奥尔现金管理模型中，当给定L时，相关的计算公式如下： 模型应用应注意的问题 （1）最优现金返回线R的现金余额并不是现金余额上限和下限的中间值，它取决于每日现金余额变化的幅度、利息率的高低和每次有价证券转换交易成本的大小； （2）最优现金返回线R的现金余额与交易成本F正相关，而与机会成本r负相关，这一发现与鲍摩尔模式的结论基本上是一致的； （3）随机模式说明最优现金返回线的现金余额及现金平均余额都与现金流量这一变量正相关，这就意味着现金流量更具不确定性(σ2)的公司应保持更大的平均现金余额。 三、现金流量日常管理（超纲） （一）现金流时间线与现金浮游量管理 四、闲置现金投资管理（了解） 闲置现金投资管理的目的是在满足经营过程中对现金的需求之后，将剩余闲置的现金进行有价证券投资，以获取最大收益。 2.国库券（即短期国债） 政府发行的短期有价证券 特点：无风险、流动性强 3.银行承兑汇票 由出票人签发，并经过银行承兑的远期汇票。 期限：通常在30—180天