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企业融资讲座 华侨大学商学院 林 俊 国 2005-12-10 企业融资讲座 Ⅰ、企业融资案例 Ⅱ、企业融资与经济运行 一、企业目标与融资 二、企业资金流转与融资 三、宏观经济运行与企业融资 Ⅲ、企业融资技术 一、企业融资原则 二、企业融资决策 三、企业融资战略 Ⅳ、融资方式 一、内源融资 二、外源融资 Ⅰ、企业融资案例 案例名称：金得利集团利用个人诚信及企业声誉无形资产担保获得巨额贷款 一、案例内容 金得利集团有限公司成立于1992年8月，总部设在福州，系中国首饰模具创始人林永霖先生创办，现已发展成为集科、工、贸于一体的综合性集团公司，主要生产经营各种珠宝首饰、首饰模具、仿真饰品、工艺礼品等产品。公司现有员工1600多人，下属10家紧密型公司和9家半紧密型分公司，以及遍布世界各地的400多个经销处。 “金得利”牌系列产品以其优良的美誉度和个性特点，销售网络遍布世界各地，产品远销东南亚及欧美等40多个国家和地区，深受客户青睐。 到1999年年底，“金得利”商标已经被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”。公司已经有了相当的基础，但同时也走到了一个关键性的时刻：需要大量的资金，寻求进一步的发展，甚至是打入国际市场。 金得利集团的固定资产在4000万元左右，还属于中小型民营企业，单凭企业积累的资金规模，还达不到发展所需要的数目，向银行申请贷款成了首选。但如果按照普通的贷款方式筹资，难以筹集到所需的资金规模。金得利集团董事长林永霖用自己长期建立的个人、企业的诚信以及企业获得的“中国驰名商标”作担保，向中信实业银行福州分行申请5000万元的贷款获得批准，贷款的利率为人民银行发布的同期基准利率。这开了福建省以无形资产担保贷款的先河。 二、案例评析 任何企业都必然要筹措和使用一定比例的借入资金。获得这些资金的方式有直接融资和间接融资两种：直接融资是通过在资本市场发行股票或债券的方式来筹资，间接融资则主要是银行贷款。由于中小企业存在比大企业更高的经营风险和信用风险，各国的中小企业通过资本市场融资远比大企业困难。而在我国，由于资本市场的发展尚不够完善，直接融资渠道狭窄，于是银行贷款就成了中小企业获取资金的重要渠道，甚至是惟一的正式途径。 银行向中小企业贷款和大企业贷款的风险、成本不同，要求条件也不同。 虽然国家已经高度重视中小企业的融资问题，但贷款难目前仍然是我国众多中小企业面临的一个普遍性问题，银行资金依旧供不应求。 从本案例看，金得利集团的做法就非常恰当和有效，它充分发挥自身的优势，根据我国《担保法》中的一项规定：依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产都可以作为贷款的质押物，用集团董事长林永霖自己长期建立的个人和企业的诚信以及企业获得的“中国驰名商标”作担保，向中信实业银行福州分行申请5000万元的贷款并且取得了成功，为企业进一步的发展奠定了良好基础。 福建省沿海地区民营企业融资的现状 （2004年7月省社科组织的全省百家民营企业调查资料） Ⅱ、企业融资与经济运行 一、企业目标与融资 二、企业资金流转与融资 三、宏观经济运行与企业融资 一、企业目标与融资 企业目标是生存、发展和获利。这个目标要求企业要有效地完成筹措资金和使用资金的任务，即做好财务管理工作。 因此，企业的财务目标取决于企业的总目标，统一起来表达就是股东财富或企业价值的最大化。 二、企业资金流转与融资 1．企业现金流转不平衡的内部因素 2．企业现金流转不平衡的外部微观因素 两种现金循环 企业资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式。因此，资金流转的实质是现金流转。 现金变为非现金，又回到现金，所需时间不超过一年的流转途径，称为短期循环；在一年以上的则是长期循环。短期循环中的资产是流动资产，长期循环中的非现金资产是长期资产。两种循环的典型路径见图1．1。 1．企业现金流转不平衡的内部因素 从企业自身来看，引发现金流转不平衡的主要因素有： （1）经营失败 （2）企业扩张 （3）现金流转结构的变化 2．企业现金流转不平衡的外部微观因素 从企业外部来看，引发企业现金流转不平衡的微观因素主要有： （1）市场的季节性变化 （2）竞争 竞争会对企业的现金流转产生不利影响。 三、宏观经济运行与企业融资 1．经济波动 2．通货膨胀 3．利率的变化 由国家经济政策