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项目融资结课报告 学院：经济管理 系：财务会计 专业：财务管理 班级：140515 姓名：汪雅露 学号 二零一五年十二月二十五日 案例一：北京地铁四号线案例 北京地铁四号线长28．65千米，位于北京西部市区；南起丰台区的马家楼，穿越宣武区和西城区，北至海淀区的龙背村，南北向运行；全程共有24个车站（其中23个在地下），总投资约为153亿元。 一 城市轨道交通造价高昂，地下线每千米5亿元左右（地面线每千米2亿元左右）。但是，地下轨道交通（简称地铁）运量大，速度快，不占地面，可以有效地缓解城市交通拥挤，解决乘车难的问题，是各国大城市解决城市交通问题的主要途径，具有巨大的社会经济效益。 城市轨道交通的竞争对象是公共汽车。由于无须建路，公共汽车的成本要低得多。在此竞争之下，轨道交通的票价不可能定得太高。在如此高的投资和运营成本下，地铁很难赚钱，现有地铁线的运营都是靠政府的补贴。基于这样的认识，2003年10月，《北京市城市基础设施特许经营办法》正式颁布实施；2003年12月，北京市政府转发了市发展改革委《关于本市深化城市基础设施投融资体制改革的实施意见》，明确提出了轨道交通项目可以按照政府与社会投资7：3的比例，吸引社会投资参与建设。地铁特许经营项目的实施基本实现了有法可依、有章可循。北京地铁四号线就是在这种背景下开发的。 鉴于北京地铁四号线的社会效益，北京市政府计划通过北京市基础设施投资有限公司提供70％的资金（约107亿元人民币），其余30％的资金通过项目融资由私人开发商提供。这种资金安排，难以直接应用BOT模式，而创新开发策略要满足两个要求：一方面要有效地利用政府资金，另一方面要充分发挥私营企业的管理效率，避免政府对私营企业的不当干扰。为此，北京地铁四号线分拆为A、B两个部分：A部分包括洞体、车站等土建工程的投资和建设（约70％的工程造价），由政府或代表政府投资的公司来完成；B部分包括车辆、信号等设备资产的投资（约30％的工程造价），吸引社会投资组建的PPP项目公司来完成。两部分形成一个整体后，由项目公司负责运营和维护一定的年限，通过票价收人及非票价收人（如广告、零售、通信、地产等）回收投资和赚取利润。项目开发过程中的重大事项概括如下。 ①2003年11月，北京市基础设施投资有限公司作为北京市基础设施投融资平台正式成立；成立之后便着手制定了四号线市场化运作的初步方案，并开始与香港地铁等多家战略投资者进行接触，项目前期工作全面展开。 ②2004年4月、6月，市发展改革委分别组织召开了奥运经济市场推介会，北京地铁四、五、九、十号线国际融资研讨会等一系列大型招商推介会，面向国内外投资者对以四号线为重点的北京地铁项目进行了广泛深人的招商活动。 ③2004年9月，形成《北京地铁四号线特许经营实施方案》，市发改委组织对方案进行了评审并上报市政府。同年11月，北京市政府批准了特许经营实施方案，四号线特许经营项目取得实质性进展。 ④2004年II月底，北京市交通委牵头成立了四号线特许经营项目政府谈判工作组，与“港铁一首创”联合体、“西门子一中铁工”联合体等社会投资者就《特许经营协议》的竞争性谈判正式开始。 ⑤2005年2月初，政府谈判工作组与优先谈判对象“港铁一首创”联合体就《特许经营协议》达成了一致意见。 ⑥2005年2月7日，北京市交通委代表市政府与“港铁一首创”联合体草签了《北京地铁四号线特许经营协议》，特许经营期为30年。在特许经营期内，合资公司依法承租并获得在经营期内对地铁四号线A部分的经营、管理和维护权，票价仍将由北京市政府统一制订，如果票价亏损较高，政府会适当给予补贴。期满后，合资公司将全部设施无偿移交北京市人民政府。 二 香港地铁公司、北京首都创业集团和北京市基础设施投资有限公司三方合资成立北京京港地铁有限公司。香港地铁公司和北京首都创业集团有限公司各占49％的股份，北京市基础设施投资有限公司占2％的股份。在持股的3家企业中，香港地铁公司在香港地铁建设与运营方面积累了30多年的经验，能将香港地铁的运营经验和服务理念复制到四号线；北京首都创业集团则是直属北京市的企业，投资房地产、金融服务和基础设施；北京市基础设施投资有限公司是由北京市人民政府国有资产监督管理委员会出资，并依照《公司法》在原北京地铁集团公司基础上改组成立的国有独资有限责任公司，作为市一级基础设施投融资平台，对轨道交通等基础设施项目进行市场化运作，属北京市政府所拥