第四讲风险投资概论2011.ppt

第四讲 什么是风险投资？ 风险投资(Venture Capital简称VC）又叫创业投资 虽然2007年爆发的美国次贷危机，由局部市场危机演变成了一个全球性的金融危机。给世界各国的金融市场和实体经济带来了巨大的冲击。但是随着我国创业板的开通和发展，吸引各类资金进入中国风险投资市场。风险投资市场在中国有着广阔的发展前景。 “风险投资”这一词语及其行为，通常认为起源认为起源于美国，是20世纪六七十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明的，这种投资方式不需要抵押，也不需要偿还。如果投资成功，投资人将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报；如果失败，投进去的钱就算打水漂了。对于创业者来讲，使用风险投资创业的最大好处在于即使失败，也不会背上债务。这样就使年轻人创业成为可能。总的来讲，几十年来，这种投资方式发展的非常成功。 其实在此之前，无论是在中国还是在国外，以风险投资方式进行投资早就存在，只不过那个时候还没有“风险投资”的叫法而已。 吕不韦----中国最早的天使投资人 公元前265年，一个名叫吕不韦的普通商人出现在赵国邯郸的街头，并在赵国遇到了一个对他一生影响深渊的人：秦昭王的孙子，名字有点怪，叫异人。这两个人合力造就了中国最重要的时间----秦国统一中国。 哥伦布----真正意义上的风险投资家 意大利探险家哥伦布的最大爱好就是环球航海探险，可是他没有什么钱买船、招募船员。于是他化了七年时间四处奔走，向葡萄牙国王、西班牙女王、英国国王以及无数欧洲王公贵族推销其探险计划，遗憾的是没有人搭理他。 直到1492年，西班牙女王伊莎贝拉经过多年考虑，决定投资哥伦布的探险商业计划。女王与哥伦布签下了一个非常不错的投资协议----哥伦布获得航海探险收益的10%，并成为新发现领地的总督，而剩余的收益将归女王所有，但女王需要预先支付哥伦布探险的所有费用。正是西班牙女王的这项投资，使得哥伦布发现了新大陆，并由此改变了整个世界，西班牙也因此成为盛极一时的世界大国。 第一节 风险投资的涵义 1.1风险投资的基本内涵 1.1.1美国国家风检投资协会(National Venture Capital Association，NVCA)的定义，风险投资是由职业金融家向新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中投入权益资本的行为。 1.1.2根据欧洲风险投资协会(EVCA)的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并参与其管理的投资行为。 1.1.3经济合作和发展组织(OECD)24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是向以高科技和知识为基础、生产与经营技术密集的创新产品或服务的企业的投资，都可视为风险投资。 1.1.41998年，民建中央提交九届政协的《关于发展我国风险投资事业的提案》①则认为，风险投资是指一种把资金投向蕴藏着失败危险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促进高新技术成果尽快商品化，以获得高资本收益的投资行为。 总之，风险投资(Venture Capital或Venture Investment)，指人们对较有意义的冒险创新活动或冒险创新事业予以资本支持。Venture与一般意义上的风险(Risk)不同，Risk是指人们在从事各种活动中所遇到的、不可预测又不可避免的不确定性，这种表述为Risk的不确定性带来的往往是损失，而没有什么利益可言。而Venture则用来描述“商业冒险”和投机活动，它具有不确定的损益结局，人们通过主动承担风险，争取高收益，避免重大损失。从这个意义上说，Venture体现了“明知山有虎，偏向虎山行”的意思，它反映了奋斗、创业、开拓、冒险的精神。 1.1.2、风险投资的内涵 风险投资有广义和狭义之分。 1.1.2.1广义的风险投资是指一切开拓性、创造性的风险项目的投资。 1.1.2.2狭义的风险投资是指向高风险、高收益、高增长潜力、高科技项目的投资。 1.1.3、风险投资的定义 在由科技部、国家计委等七部委联合制定的《关于建立风险投资机制的若干意见》中，将风险投资定义为： 风险投资（由称创业投资）是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。 从属性上说，风险投资也属于第三产业，因而带有金融服务及咨询服务的性质。从风险投资的实践来看，它主要选择末公开上市的有高增长潜力的中小型企业，尤其是创新性或高新技术导向的企业，以可转换债券、优先股、认股权等方式参与企业的投资，同时参与企业的经营管理，使企业获得专业化的管理及充足的财务资源，从而促进企业的快速成长并实现其战略目标。在企业发展成熟后，风险投资家