抓住机遇,期现互动,共谋发展.doc

抓住机遇，期现互动，共谋发展 “作为企业，不仅要创造社会财富，更要有一份对国家对民族的社会责任感”。在这里，我们想通过对期现互动和期货保值风险管理的“认识到意识”的阐述，以及对铜现货企业如何进行套期保值的“经验与体会”的总结，把迈科期货公司对期现互动的认识和一些期货保值的经验传递给做期货的企业，传递给期货界，也传递给各级领导。 一、期现互动――从期货到现货 “研究期现联动关系，完善交易品种，提高投资者利用期货市场的积极性，促进市场功能的进一步发挥”，“深入分析期货市场与现货市场的联动关系，进一步扩大风险源监控目标，完善风险预警指标，提高监管工作的科学性、有效性”，这既是上海期货交易所的工作方针，也是我们迈科期货为之努力的重要方向。作为参与期货市场的主要企业之一，我们为期现互动的发展付出了巨大的努力，也提供了一个个生动的例子。 我们认识到：“套期保值也是资本运作，善加把握就能成为企业新的经济增长点。”正是据此理念，在近几年，我们成功地协助相关企业客户设立并实施了重要的套期保值交易，在铜价大幅波动的情况下真正起到了规避风险的作用。 目前期现互动理念已经成为期货公司维护客户目标利润的重要风险管理工具。我们认为“将实体经济和虚拟经济相结合、将传统经济和新经济相结合”，利用期货发现价格的功能，是实现企业效益的最大化的有效途径；运用期货的管理机制，可以促进企业客户风险管理水平的提高；利用期货价格变化所包含的国际政治、经济、文化变化及行业、产品、国际资本流动等信息，可以促进企业客户的国际化进程。 二、期货保值风险管理――从制度到机制 “企业客户参与期货交易的重要目的之一就是锁定价格，实现企业目标利润，保持生产经营的正常进行。”这个定位和认识决定了公司在实际操作中提出相关企业客户应坚持以实现利润目标为宗旨，实施理性操作，而不应以追求投机利润为目的，盲目进行期货交易的指导思想。 为了帮助相关企业客户规避风险，我们推出了“期货和现货并重”的运作策略。对需要进口原料的企业给出的建议是对进口原料及铜加工原料均做保值，但是不超量保值，既有效规避了期货市场过量套保的风险，又确保了企业利润；对相关企业客户的期货运作给出的建议是以“套期保值”为主，鼓励和支持他们建立起完整的期货相关管理制度。同时公司成立期货信息分析团队，为客户的决策提供信息分析方面的支撑，接下来也将为没有能力和精力独立建设期货运作团队的客户提供期货运作决策辅助小组和期货运行操盘小组的选择，尽可能的为客户提供专业的期货分析和期货运作服务，降低成本、避免风险。 不超量保值的理念加上完整的管理制度使得公司的相关企业客户具备了管理市场风险的可能。然而，只有制度和理念还是不够的，历史的经验和教训告诉我们，制度和理念的有效贯彻施行是一个更为重要的问题。 本着“实践中产生，实践中运用”的科学发展观，我们的相关企业客户们这么多年来始终保持了较为稳定的套期保值运作，而在这种稳定运作的背后，通过长时间的实践与总结，我们认为是“监督、管理、决策”这三个运作机制在保证理念和制度的有效施行， 一是监督检查机制：此机制包括季度督查、年度督查以及临机督查。具体分别为，每季度结束的若干日内，负责合规检查的部门或责任人应该根据工作职责就前一季度的期货业务完成合规检查，此为季度监督；年度结束若干日内，负责合规检查的部门或责任人应根据工作职责就上一年度的期货业务完成合规检查，此为年度督查；当重大业务发生变动时，负责合规检查的部门或责任人可临时检查并就期货统一管理有关问题进行聆讯，此为临机督查。 二是授权管理机制。为了规范期货相关人员的操作行为，企业应该对交易授权采取逐级授权的办法，杜绝随意操作。 三是集体决策机制。企业确定各种保值业务的风险控制指标，当原料保值量以及单边保值头寸浮亏幅度发生重大变化时，需要集体进行决策。 虽然每个相关企业的情况都不完全一致，但就期货保值的运作机制而言，我们认为建立和完善“监督、管理、决策”这三个运作机制是非常必要且重要的。 三、四点体会――从认识到意识 期货市场经过这么多年的发展，实践证明了只要运用好期货这个工具，实际上期货市场对企业规避风险的作用非常大。但企业如何才能运用好期货呢？我们主要有以下几点体会： 一是对期货交易要有一个正确的认识，对期货的定位要准确，要明确做期货的目的是什么。相关企业的定位就是通过保值来规避风险，目的就是要通过期货交易促进现货效益，最终实现企业的经营目标。 二是企业要建立完善的决策机制，操作要谨慎，要重视信息的反馈。 三是企业自身要有风险防范意识，要加强风险控制。投机与保值要严格分开；保值量控制在企业可接受范围，不超量保值；通过现货、期货进行调剂，取平均价，确保目标利润。 四是要培养一支对企业有忠