政府经济学-第七章 货币政策.ppt

第七章 货币政策 重点问题 第一节 货币政策的目标与手段 三、货币政策工具 第二节 货币政策的传导机制与中介目标 第三节 财政政策与货币政策的配合 第四节 中国的货币政策及效果 复习思考题 什么是货币政策？ 简述西方国家货币政策的最终目标。 论述货币政策工具再贴现政策的效果及局限。 货币政策工具、中介目标和最终目标的关系是什么？ 为什么财政政策要与货币政策协调配合？ 财政政策和货币政策的组合形式有几种，各种组合形式的效果如何？ * * 货币政策的目标与工具 货币政策的传导机制与中介目标 财政政策与货币政策的配合 中国的货币政策及效果 一、货币政策的含义 狭义的货币政策是指中央银行根据一定时期的经济和金融形势，对货币、信贷总量与结构进行控制与调节的行为准则。 货币政策的调节对象是货币供应量。 货币政策的制定和实施主体是中央银行。 货币政策是经济理论或货币信用理论在宏观货币、信贷管理中的具体实践。 广义的货币政策，还包括中央银行对货币、信贷控制与调节的过程；货币政策工具的运用传导机制；货币政策与宏观经济政策的协调。 二、货币政策目标 通常，西方发达国家的货币目标包括稳定物价、经济增长、充分就业和国际收支平衡。 中央银行的货币政策工具，分为一般性货币政策工具、选择性货币政策工具。 一般性货币政策工具是通过货币供应总量或贷款总量的调节和控制，对整体经济产生影响。它们主要有：存款准备金率、再贴现政策和公开市场业务。 1. 存款准备金率 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。它被认为是货币政策最有效的工具之一。 2.再贴现政策 再贴现就是指商业银行将未到期的商业票据到中央进行再贴现。再贴现政策是指中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定，通常包括再贴现率的确定和申请再贴现的资格条件。 3.公开市场业务 公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为，其主要特征是主要依靠市场力量进行调节。 它是中央银行控制货币供给最重要也是最常用的工具。 消费者信用控制是指中央银行对消费者购买房地产以外的耐用消费品所规定的信用规模和期限等的限制性措施。 选择性货币政策工具是指中央银行针对个别部门、个别企业或某些特定用途的信贷所采用的手段和措施。 优惠利率是指中央银行对国家重点发展的经济部门或行业规定较低的贷款利率，刺激这些部门和行业的生产，以调整和优化产业结构和产品结构。 证券市场信用控制是指中央银行对有价证券的交易，规定应支付的保证金限额，目的是限制利用借款购买有价证券的比重。 不动产信用控制是指中央银行通过规定和调整商业银行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的限制条件，控制不动产贷款的信用量，以影响不动产市场的政策措施。 预缴进口保证金是指中央银行要求进口商预缴相当于进口商品总值一定比例以外汇存款，以抑制进口的过快增长。 货币政策的传导机制是从货币政策工具的实施到目标实现的过程，中间借助于传导性的金融变量，被称为中央银行的中介目标。中央银行通过货币政策工具的运用，调控中介目标，以实现最终目标。在西方主要有凯恩斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机制理论。二者之间的分歧决定了中介目标的选择不同。 （1）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 货币政策的作用过程，先是通过货币供应量的变动而影响利率水平，再经利率水平的变动改变投资活动，最终导致收入水平的变动。 M增加（减少）→r下降（上升）→I增加（减少） →E增加（减少） →Y增加（减少）。 凯恩学派非常重视利率指标在货币传导机制中的作用。 一、货币政策传导机制的理论 （2）货币学派的货币政策传导机制理论 货币学派更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果，认为利率在货币传导机制中不起重要作用。 M→E→I→Y。 货币学派认为，增加货币供应量在开始时会降低利率，银行增加贷款，货币收入增加和物价上升，导致消费支出和投资支出增加，引起产出上升直到物价的上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。所以，货币政策的传导机制主要不是通过利率间接地影响投资和收入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入。 3. 二者的分歧 凯恩斯学派认为货币政策必须通过利率来加以传导，其中介目标应是利率。货币政策的作用是间接的，它必须经过两个中间环节，任何一个环节出问题，货币政策将无效，所以货币政策是不可靠的，据此强调财政政策的有效性。 货币学派认为货币供应量的变动无须通过利率加以传导，而是可以直接引起名义收入的变动，即M→Y。中央银行通过货币政策的操作只能控制货币供应量，而不能控制利率，货币供应量的变动将直接导致名义收入的变动。 二、货币政策中介