基于配股管制的净资收益率的实证研究.docVIP

PAGE PAGE 1 基于配股管制的净资产收益率的实证研究 【摘要】本文采用实证研究的方法针对我国历年来配股政策的变动对上市公司净资产收益率分布的影响进行了全面、系统的定量研究研究表明我国以会计信息为基础的配股扭曲了其自身固有的分布；上市公司净资产收益率的操纵行为随着配股政策的变化而亦步亦趋地发生着改变 　　以会计信息为基础的配股政策是中国证券市场诸多政策的一个典型缩影在市场发展的十余年间历经数次变迁因此历次配股政策的变迁对会计信息的影响形式作为一个经验证据能够展示以会计信息为基础的监管政策的潜在经济后果为以后的市场监管提供借鉴在我国特有的上市公司配股机制中净资产收益率要求是最重要的硬性规定之一 　　 　　一、引言 　　 　　我国证券市场发展时间较短还属于弱型效率的市场市场无法有效地对配股公司进行选择出于保护投资者利益以及维持市场有序运转的需要监管部门需要制定关于配股条件的规定以便把那些质量低劣的公司挡在配股的门外选出质量较高的公司从而实现市场资金的优化配置而与此同时由于在我国目前情况下企业融资渠道相对狭窄配股是上市公司再融资的主要方式为充分发挥资本市场的融资优势、扩大规模上市公司会想尽办法达到证监会的配股要求甚至可能不惜采用操纵利润的手段使监管部门配股管制的效果大打折扣有效市场是证券市场建设的目标从促进证券市场资金的优化配置出发不同的配股规定对市场有效性的提高会有不同的