经济分析方法的回顾.ppt

问题 某公路项目经营权转让中，公路建设公司提出四个转让价方案： ①总价4000万元，要求项目经营的前一年一次性付款4000万元； ②总价4800，要求项目经营的第一、二、三年每年等值付款1600； ③总价5100，要求第一年付款700，第二年1700，第三年2700； ④总价5300万元，要求第三年一次性付款5300万元。 例1. 修建位于两个现有地铁站之间的一个行人地下通道费用80万元，使用寿命50年，每年因节省路人时间获益5万元，每年用于照明等服务的费用1万元，如果基准折现率为10%，请问是否应修建地下通道？ 1.净现值（NPV） Ft——第t年的净现金流量； Bt——第t年的现金收入； Ct——第t年的现金支出； n——方案计算期，通常指从投资开始到有效寿命期为止，也称为寿命期； r——基准折现率（最低可接受的资金收益率） 1.净现值（NPV） 反映资金投入某一项目之后所能获得的增值。 通过计算NPV，可以明确方案在考虑了预定的收益率之后，是否还能得到额外的收益。 1.净现值（NPV） 方案筛选与优选的原则： NPV≥0时，方案可行； NPV0时，方案不可行，应放弃。 可行的方案为初选方案，具有最大净现值的初选方案为最优方案。 用净现值指标评价比选方案时，要求各比较方案的计算期相同。 例1 修建位于两个现有地铁站之间的一个行人地下通道费用80万元，使用寿命50年，每年因节省路人时间获益5万元，每年用于照明等服务的费用1万元，如果基准折现率为10%，请问是否应修建地下通道？ 1.净现值（NPV） 解： 故不修建地下通道。 例2 有3种设备投资方案（见下表）均可满足道路施工需要，设备寿命期均为10年，基准折现率为15%，哪个方案好？ 2.费用现值（PVC） 适用条件： 1.收益难以计算，但各方案都可以满足相同需要； 2.收益可以计算，但各方案各年收益均相同，可略去对收益的计算； 3.各方案的选择不影响收益时。 例2 有3种设备投资方案（见下表）均可满足道路施工需要，设备寿命期均为10年，基准折现率为15%，哪个方案好？ 例3 设基准折现率为10%，试比较下表两个投资方案的优劣？ 3.净年值（NAV） 将净现值折算为等额年金即净年值。 3.净年值（NAV） 方案筛选与优选的原则： NAV≥0时，方案可行； NPV0时，方案不可行，应放弃。 可行的方案为初选方案，具有最大净年值的初选方案为最优方案。 例3 设基准折现率为10%，试比较下表两个投资方案的优劣？ 4.残值 一般指资产由于各种原因退役时，其实际或预测的转售价值，扣除其清理（拆迁）成本后的余额。 例4.修桥的初始成本为500万元，在30年中它每年的收益为80万元，桥寿命期末的残值估计为5万元。另一个方案是修建渡口，初始成本为20万元，每年收益为6万元，10年寿命期末的残值估计为2万元。如果基准折现率为15%。应选择哪一个方案？ 5.内部收益率 内部收益率是指在方案寿命期内使净现值为零时的折现利率。 经济含义：反映投资方案在整个寿命期内的单位资金的年平均盈利能力。 5.内部收益率 选定基准收益率，即最低可接受的收益率r*，若IRR≥r*,方案可行；反之，不可行。 对IRR的基准值，世界各国及金融组织各有不同的规定。 5.内部收益率 在满足下列两个条件的基础上预先估计两个适当的折现率r1和r2。 ① r1 r2,且两者差值不大于2%， ②NPV(r1 )0,NPV(r2)0. 计算公式 例5 某投资项目有两个互斥方案1、2，净现金流量见下表，已知：IRR1=23.27%，IRR2=34.26%，使NPV1=NPV2的折现率r*=12.81%，问：当选择净现值为经济评价指标时，基准折现率在什么范围内应选择方案1，在什么范围内应选择方案2。 6.内部收益率与净现值的比较 7.差额分析法 通过计算各方案之间的差额投资的经济效果的好坏，评价方案的优劣。 差额净现值；差额内部收益率 7.差额分析法 例6. 假设对一条市内高架路“噪音屏障”投资方案进行比选，其收益包括减低噪音的有效性，屏障的美观等，其每公里费用收益数据见下表。假设寿命期为20年，基准折现率为10%，不考虑残值。 7.差额分析法 例6. 8.效益成本比法 效益成本比（BCR）指项目的总效益现值B与总成本现值C的比 经济含义：在基准折现率条件下，方案单位成本现值所带来的效益现值的大小。 8.效益成本比法 效益成本比（BCR）不能直接地用于方案的择优。 例6. 假设对一条市内高架路“噪音屏障”投资方案进行比选，其收益包括减低噪音