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12只TD-LTE概念股望成赢家 12只TD-LTE概念股望成赢家 作者： 来源：中国证券网 2012-11-19 07:31:33 　　个股点评： 　　中兴通讯:黎明前的黑夜,静待光明 　　类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：孔晓明 日期：2012-11-02 　　投资建议:我们预测12-13年EPS分别为0.05元、0.70元,对应目前股价为177x、12x。大幅下调盈利预测,短期股价面临较大压力,我们将评级下调至增持。我们讣为虽然三季度业绩较差,但在此期间集中处理不良订单未必不是明智之举,如果四季度能实现收入和毛利双升,业绩明显改善,公司股价将迎来较大反弹;同时,市场对于TD-LTE建设癿预期,也将刺激股价波动,建议投资者在三季报之后可逢低介入。 　　大富科技:并购整合低于预期,四季度将改善 　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王学恒 日期：2012-10-29 　　三季度华为、爱立信订单均减少,并购整合低于预期n 1-3季度公司实现收入10.9亿元,同比增长40.4%;利润-4023万元,同比下滑119%,大幅低于我们与市场预期。 　　三季度表现较差的主要原因是,高毛利率的爱立信订单下滑明显,华为在二季度TD5期订单结束后也没有持续输入。此外,深圳弗雷和苏州波尔威从三季度开始并表,由于刚刚接管,两家公司均出现了不同程度的亏损,预计波尔威亏损2000万元,弗雷微亏几百万元,主要原因是,目前公司依旧按照组装方式提供美国需求方产品,还未实现自主设计与销售。 　　华为挤压上游厂商利润,其价格降幅过大,导致公司在华为的毛利率低于20%,我们预计这种情况将会持续到明年年初的招标定价。从另外一个角度来看,预计12年,华为占公司收入比重将下滑至30%左右(去年70%),公司的去“华为化”道路坚定不移。也可以说,华为的“黑寡妇”(挤压合作伙伴)心态与做法将使其逐渐丧失产业链的信任。 　　受TD6期、LTE投资拉动,我们预计四季度公司订单将有所改善,但全年止亏依旧任务艰巨。 　　无线复苏、人均效率提升、自产比例提高是改善业绩的三驾马车n 我们认为通信行业最坏的时点已经过去,明年伴随全球的LTE投资,无线会逐渐进入景气周期。 　　公司人均销售额过低,管理费用高企,由于前期研发投入过大以及沙井厂房的装修与折旧费用,预计2012年管理费用将达到3.2亿元左右,公司日前发布了降薪承诺,我们预计其四季度及明年将会把节流放在重要位臵;n 弗雷、波尔威的自产比例增加才能够迅速降低成本,提高毛利率,估计改善需要1-2个季度。 　　投资建议 　　我们下调了公司12年的营收目标至17.87亿元,全年EPS至-0.01元。下调评级至增持-A,对应目标价10元。 　　风险提示 　　整合进度不达预期,以及powerwave自身的表现不佳。 　　烽火通信:营收保持较快增长,毛利率仍有压力 　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：胡嘉铭 日期：2012-11-12 　　结论与建议: 　　3Q12实现营收22.15亿元,同比增23.81%,净利润0.94亿元,同比微增0.86%,增速较上半年明显下降,增速较上半年明显下降,低于我们的预测。 　　3Q12业绩增速下降主要是受毛利率下降的影响。 　　随着国家宽带战略的实施,以及三网融合的推进,光通信行业景气明显提升。随着4Q运营资本开支进度的落实,预计公司营收仍可保持较快增速,但毛利率仍有压力。预计公司2012、2013年的净利润分别为5.46亿元和6.61亿元,同比增长22.63%和20.95%,按最新股本摊薄后的每股EPS为1.13元和1.37元,P/E分别为20倍和16倍,维持“买入”投资建议。 　　中国联通2012年一季报点评:业绩回暖,长期可期待 　　中国联通 600050 通信及通信设备 　　研究机构：华泰联合证券 分析师：姚宏光 撰写日期：2012-04-27 　　公司环比经营情况大幅改善。净利润环比大幅增加9.7亿,达到9.92亿。 　　净利润环比大幅上升的主要原因是管理费用同比减少5.7亿,报告期3G业务ARPU值93.9元,比11年下降16元,预计主要是由于公司新增低ARPU值的千元机用户占比上升所致。预计随着二季度1500-2000元智能机型的推出,ARPU值下降速度有望减缓。 　　1季度3G终端补贴同比增长3.9%,但3G用户同比增长97%,同比用户多增加437万,显示3G补贴效率提升较大,千元机战略在用户发展方面成效显著。 　　公司期间费用率同比下降0.94个百分点,其中管理费用率同比下降0.95个百分点,营销费用率下降0.49个百分点,在3G业务大力推广以及宽带建设全面铺开的情况下,期间费用率能够微幅下降显示了联