煤炭行业周报(2011-4-20).docVIP

秦港库存连跌六周 煤市继续向好---煤炭行业周报（2011.4.20） 上周国家发改委上调全国16个省（区、市）上网电价，山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。此次调整电价主要针对亏损严重的山西、河南等地的火电企业。本次调整后预计短期将不再调整电价，此次调价仅上调亏损火电企业上网电价，增加的成本将由电网企业暂时承担，终端电价没有上涨，因此对CPI影响不大。 上周原产地煤价出现上涨，内蒙古地区、山西地区、陕西地区动力煤价格都出现上涨，货源紧张，各地区集运站库存量降低，发运量受到影响，山西地区站内库存量降至最低量。大同5500大卡发热量动力煤价格为665元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为685元/吨， 6000大卡发热量动力煤价格为715元/吨，较上一周分别上涨10元/吨、20元/吨和10元/吨，其中5800大卡价格涨幅最大，为3.01%。忻州地区5000大卡发热量动力煤车板价格为545元/吨，太原地区5000大卡发热量动力煤价格为605元/吨，较上周上涨30元/吨，涨幅达5.22%。 受大秦铁路检修影响，港口库存量再次大幅降低，截至4月18日，秦皇岛港煤炭库存量为599.5万吨，周环比下跌5.08%，13日发布的环渤海动力煤价格指数综合平均价为784元/吨，环比上涨1%至784元/吨，秦皇岛山西优混5500 大卡电煤，上涨5 元/吨至790 元/吨，国内沿海动力煤价格已连续四周保持上涨、涨势明显。 截止4月13日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1692.95点，较上周下跌3.9％。秦皇岛港至上海、宁波航线运价指数分别报收于1934.01点、1458.69点，较上周分别下跌6.3％、4.3％；秦皇岛港至广州航线运价指数报1811.79点，较上周下跌0.3％，至广州的大船型市场运价跌幅明显小于华东航线2-3万吨船型的市场运价。 国际动力煤市场小幅下跌，截止4月15日，纽卡斯尔动力煤价格小幅下跌 0.2美元至123.12 美元/吨；南非 RB 动力煤价格指数下跌0.5美元至124.11美元/吨；欧洲 ARA 港口动力煤价格下跌1.1美元至128.35美元。 受宏观经济良好表现带动，近期煤炭基本面保持良好，预计二季度煤价仍有小幅上涨的可能，需要密切关注的是国内保障房建设的进度，以及房地产市场的成交情况。 目前市场担忧通胀能否得到控制，从全球范围来看，如果各国政府不同心协力，未来全球性的通胀可能加剧，这将迫使政府出台紧缩政策的力度加大，另一方面我们需要注意从去年下半年以来的紧缩政策的累积效应，目前国内经济仍保持良好增长，出现硬着陆的风险较低，但增速放缓或将逐步显现。 个股我们建议继续关注炼焦煤中的西山煤电、冀中能源、潞安环能等，动力煤建议关注低估值的中国神华、兖州煤业、大有能源，另外建议继续关注下半年有重组题材的太工天成。 风险提示：系统性风险将带来个股估值的大幅波动，请投资者注意风险。 市场数据（截至4月19日） 行业评级 看好（维持） 上证指数 2999.04 深圳综指 12799.20 沪深300指数 3295.88 分 析 师：于宏 执业证书编号：S0座机电话号码0001 电 话： 0351 座机电话号码 E mail： yuh@ 地 址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 邮 编：030012 网 址: 本周行业聚焦 【16省上网电价每度上调约1.2分】 近期国家发改委上调全国16个省（区、市）上网电价，其中山西涨幅最高，为2.6分/度，山东等五省上调2分/度，河南等两省上调1.5分/度，另三省上调1分/度，一个省上调0.9分/度，还有四省上调0.4至0.5分/度。总体来看，16个省平均上调上网电价约1.2分/度。本次终端销售电价此次暂不变，据测算，平均1.2分/度的调整将缓解电厂到厂标煤单价上涨36元/吨的成本压力，电厂亏损将缩小，但年内大部分电厂仍将处于微利或者部分亏损的局面。 重点关注公司 证券代码 证券名称 最新评级 最新收盘价 市场表现（%） 每股收益 元 一致预期 市盈率 X 2011-4-1上周涨幅 本月涨幅 年涨幅 2009A 2010E 2011E 2009 2010 2011E 000983 西山煤电 强烈推荐 26.64 2.5 0.4 0.2 0.71 1.15 1.50 37.65 23.21 17.82 601699 潞安环能 强烈推荐 65.77 4.5 0.7 10.3 1.83 2.99 3.43 35.88 22.00 19.19 000968 煤气化 强烈推荐 30.31 10.7