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第一部分 前三季度创投市场研究报道 一、第一季度 2008年第一季度中国创投市场保持平稳增长态势 　　2008年第一季度中国创投市场较2007年同期保持了平稳增长态势。继2007年第四季度以来，医疗健康行业继续成为创投机构投资热点；互联网投资持续降温。中资投资规模比重较2007年同期小幅增加。 　　本季度中国创投市场投资金额5.85亿美元，同比增长12.9% 2008年第一季度，中国创投市场共披露投资案例73起，数量与2007年同期基本持平；投资金额5.85亿美元，同比增长12.9%；平均单笔投资金额802万美元，同比增长11.3%。其中，医疗健康、电信及增值、传媒娱乐、教育以及连锁经营等领域的投资规模同比均有不同程度增加。传媒娱乐、教育以及制造业案例数量和投资金额同比增长率均超过150%。 非TMT行业投资金额优势明显 　　本季度中国创投市场非TMT行业投资金额仍然领先TMT行业。非TMT行业投资案例数量为39个，占本季度53.4%；投资金额为3.79亿美元，占本季度64.7%。TMT行业投资案例数量为34个，占总投资案例数量46.6%；投资金额为2.07亿美元，占总投资金额35.3%。 尽管本季度非TMT行业投资规模领先TMT行业，但与2007年第四季度相比，TMT行业投资规模占季度总投资规模比重增加。其中，TMT行业投资案例数量比重从37%增加到本季度的47%；投资金额比重从34%增加到本季度的35%。自2007年TMT行业投资进入阶段性调整以来，TMT行业季度投资案例数量比重首次出现增长。2007Q1-2008Q1中国创投市场TMT和非TMT投资比例 互联网投资持续降温医疗健康继续受到青睐 2008年第一季度，互联网投资案例数量为14个，同比减少50%；投资金额为7031万美元，同比减少40%；平均单笔投资金额502万美元，同比增加19.9%。互联网投资规模继续下降，其季度投资金额创两年来新低。2006Q1-2008Q1中国创投市场互联网行业投资规模 本季度医疗健康行业成为中国创投市场投资热点，投资案例数量7个，投资金额8399万美元。继2007年第四季度以来，医疗健康行业连续第二次位居行业投资金额首位。医疗体制改革鼓励和支持社会资本进入的政策利好以及医疗健康消费市场巨大的增长潜力等因素使医疗健康行业成为创投机构竞逐的重点投资领域。2006Q1-2008Q1中国创投市场医疗健康行业投资规模 创投机构投资早期企业数量持续减少 2008年第一季度，早期企业投资案例数量持续减少，创投机构继续关注发展期和扩张期企业。本季度，发展期和扩张期的投资案例数量共为63个，占总投资案例数量86.3%；早期投资案例数量为8个，同比减少69.2%，环比减少33.3%。投资早期企业数量持续减少的原因有两方面：一方面套现退出、投资期限以及期望回报率等成为创投机构重要考虑的因素；另一方面投资早期企业多集中在TMT行业，随着TMT行业整体投资案例数量减少，投资早期企业案例数量也相应减少。2006Q1-2008Q1中国创投市场企业不同发展阶段投资案例数量比较 中资投资规模比重较2007年同期小幅增加 　　本季度,中国创投市场投资案例数量方面，外资为57个，占本季度78.1%；中资为15个，占本季度20.5%。外资投资金额为5.16亿美元，占总投资金额的88.2%；中资投资金额为0.59亿美元，占总投资金额10.1%。与2007年同期相比，中资投资规模比重小幅增加。其中，中资投资案例数量比重同比增长4%，投资金额比重同比增长3%。ChinaVnture分析认为随着政策环境的完善以及多层级资本市场的建设，中资创投机构活跃程度将进一步提高。 　　由此可见，2008年第一季度中国创投市场规模平稳增长，医疗健康行业成为本季度投资热点。尽管当前非TMT行业投资金额仍然占据明显优势，但是TMT仍然是创投机构重点投资的领域。经历过2007年投资低谷之后，2008年TMT行业投资将逐步呈现出恢复性增长的态势。 1.投资规模 2008年第二季度，中国创投市场表现活跃，投资案例和投资金额环比均有不同程度增加。其中，披露投资案例82起，环比增加12.3%，同比减少32.8%； 投资金额为6.76亿美元，环比增加15.5%，同比减少11.4%。 本季度，中国创投市场平均单笔投资金额为825万美元，同比增加2.9%，环比增加31.7%，呈增加态势。在披露的82个投资案例中，投资规模在500-1000万美元的案例数量为23个，占总投资案例数量28.0%；投资规模在1000-2000万美元的案例数量为12个，占总投资案例数量14.6%；投资规模在2000-3000万美元、3000-5000万美元的案例数量均为3个。 中国创投市场平均单笔投资规模呈现放大趋势的主要原因是：首先，中国