中国经济会不会硬着陆.docVIP

中国经济会不会”硬着陆” 姓名：韩伟 学号专业：通信工程 指导老师： 学院：电子工程信息 摘要：国外炒家在做空人民币，中国经济的基本面也可能出现了问题，但从四个最重要指标看中国经济不会“硬着陆”。 关键词：人民币 汇率 经济基本面 硬着陆 投资 宏观调控 他们在做空人民币 “我们的确在做空人民币。”纽约投资公司Bienville Capital Management LLC的首席投资官卡伦·汤普森（Cullen Thompson）告诉财新《新世纪》，人民币兑美元贬值的可能性，至少比市场一致预期认为的要更大。 “几个月之前，我们这样做了。”汤普森告诉财新《新世纪》记者，中国经济正走向“软着陆”或“硬着陆”，尽管下滑程度和时点尚不确定。早在今年4月，汤普森在一次对投资者的会议上称，“已经试图审慎地减少任何依赖中国经济高增速的重大杠杆风险。” 汤普森特地强调，“不一定将人民币贬值视为基准情形”。但他认为，中国经济的确有一些问题，考虑潜在风险的严重程度，任何事情都可能发生。 美国北卡罗来纳州的财富管理公司Broyhill Family Office也在做空人民币。该公司首席投资官克里斯多夫·帕维泽（Christopher Pavese）6月30日在公司网站发文称，不能确信人民币会贬值，但敢说其可能性比“市场先生”认为的要大得多。 “在发表这篇文章时，作者正通过传统的和衍生工具卖空人民币，尽管头寸随时都在变化。”该文末尾声明。 做空队伍中，更具影响力的是来自得克萨斯州的对冲基金Corriente Advisors LLC。这家公司赫赫有名，其首席投资官马克·哈特（Mark Hart）在2006年成立了美国次债危机基金，2007年推出欧洲主权债务危机基金，都成功做空，收益颇丰。 “市场参与者对中国的得意自满，与美国次债危机和欧洲主权债务危机之前的情景可怕地相似。”哈特去年11月就这样告诉投资者。他专门设立了中国机会基金（China Opportunity Master Fund），试图从中国经济放慢中获利。 人民币看空期权的吸引力在于，既可以对冲人民币贬值风险，也可以获得利润。上述美国对冲基金人士介绍，有两种获利方式，第一种是持有期权，等候人民币贬值；第二种是，在市场波动中，在较高价格时卖出期权获利，“风险在于，期权市场流动性不足。 为什么要做空人民币：关于中国经济要“硬着陆”的论点 “苍蝇不叮无缝的蛋”。对冲基金做空一国货币，多是因为预计经济基本面可能出现问题。 帕维泽，就很担忧中国的政府债务风险。 审计署6月27日公布的地方政府债务数据显示，过去三年，地方政府债务占GDP的比重从17％增长至27％，且60％以上投向基础设施，近四分之一的债务偿还依赖土地收入。 看到上述数据，帕维泽担心，在货币条件收紧和全球经济更脆弱的情况下，一旦信贷投放放慢，对经济产生实质性制约，地方债务违约会快速增长。 Bienville Capital Management对中国经济和人民币的关注已经超过18个月。汤普森接受财新《新世纪》记者采访时说，做空人民币，只是为防范中国潜在的“硬着陆”或者“软着陆”风险而采取的措施之一。中国经济的问题，“短期内是通胀，中国的通胀不仅仅是周期性的，会制约政策的灵活性；中期内，信贷问题可能出现，而且其规模和严重程度会超过以前曾经出现过的问题。”他强调，中国经济从便宜的贷款中获益，而一旦大量流动性消失，问题就会显现，对于已经非常脆弱的全球经济有负面影响。 哈特从去年就开始看空人民币。他在去年11月对投资者的一次会议上指出，中国不适当的低利率和人为压制汇率的做法，在房地产和银行信贷等多个领域带来危险的泡沫。 不过，也有人认为，中国经济危机导致人民币贬值的逻辑，未必讲得通。 “这种逻辑是不了解中国的政策特点，即使经济真的硬着陆，也不一定会让人民币贬值。”渣打银行大中华区研究主管王志浩接受财新《新世纪》记者采访时说，2008年应对危机中，中央政府通过大量投资项目和提高出口退税刺激经济，并没有动用人民币贬值工具，只是把人民币重新与美元挂钩。 上述美国资产管理公司人士也提醒，中国的汇率政策不一定和财政政策、货币政策同步。“首先我不认为中国经济会硬着陆，即便硬着陆，反映到人民币汇率上也有很长的周期。” 从经济基本面来看，看空人民币的第二种逻辑是，认为人民币已经接近均衡估值。 2005年7月汇改以来，人民币兑美元升值近22％。中国贸易不平衡局面已经明显改善，贸易顺差占GDP的比重从2007年的7.5％降至2010年的3％左右。 一位外汇管理部门人士认为，从理论上讲，近期经常项目收支尤其是贸易收支失衡状况的改善，显示人民币汇率不存在大幅升值的基础。从股价、房价等资产