2016年第三批江苏省政府专项债券信用评级报告.doc-债券信息.docVIP

债券信息 发行规模 377.20亿元 债券期限 3年、5年、7年、10年 经济、财政和债务指标 201 2014年 2015年 地区生产总值（亿元） 59,162 65,088 70,116 人均地区生产总值（元） 74,607 81,874 87,995 地区生产总值增速（%） 9.60 8.70 8.50 三次产业结构 6.1:49.2:44.7 5.6:47.:47.0 5.7:45.7:48.6 全省综合财力（亿元） 13,609 15,427 其中：省本级（亿元） 1,126 1,2 1,380 全省一般公共预算收入亿元 6,568 7,233 8,029 全省一般公共预算财力/综合财力%） 58.30 59.53 65.83 全省政府性基金财力/综合财力（%） 41.70 34.17 全省政府债务（亿元） — 10,643 10,556 其中：一般债务（亿元） — 6,264 6,249 专项债务（亿元） — 4,379 4,307 全省政府债务率（%） — — 68.50 注：综合财力=一般公共预算财力+政府性基金财力（指标计算公式详见报告正文表3附注）。 资料来源：统计年鉴、财政预算执行报告、决算报告，江苏省财政厅提供 分析师 电话：010-88090 邮箱：@ 吴冬雯 电话：010-88090 邮箱：@ 朱志斌 电话：010邮箱：zhuzhibin@ 电话：010-880902 邮箱：@ 市场部 电话：010传真：010邮箱：cs@ 地址：北京西城区金融大街28号院 盈泰中心2号楼6层（100032） 评级结论 中债资信评估有限责任公司（以下简称中债资信）认为江苏省经济和财政实力很强，政府治理水平较高，201年，债券的违约风险极低，因此评定本批债券的信用等级为AAA 评级观点 江苏省地处长江三角洲，近年来经济平稳增长。201年江苏省实现地区生产总值70,116.亿元，人均地区生产总值为87,995.00元。虽然受宏观经济趋缓和经济转型升级影响，江苏近年经济增速有所放缓，但围绕迈上新台阶、建设新江苏战略，济将保持增长。 江苏省综合财力雄厚，保持增长2015年15,427.27亿元和1,380.06亿元，居全国各省区前；江苏省政府性基金收入 江苏省政府债务小幅下降，或有债务增速平缓，债务指标表现较好，同时拥有较大规模的国有资产和上市公司股权，可增加其流动性。201568.50%，债务风险总体可控。 本批债券的本息偿还资金均为江苏省国有土地使用权出让收入。2015年江苏省国有土地使用权出让收入/本批债券为10.69倍，2015年末使用本批债券市县存量土地市值对本批债券平均覆盖倍数为87.04倍，保障程度很高。 一、宏观经济环境分析 未来中国经济发展处于新常态，调整经济结构和转变经济增长方式为主旋律；在此背景下，全国财政收入增速将保持中低速增长，地区间增速分化将趋于明显，土地出让收入波动将加大；政府债务，管理不断规范债务风险总体可控 经济发展新常态。面对世界经济复苏艰难、国内经济下行压力加大的复杂形势，自2011年以来，中央坚持稳增长、转方式、调结构的政策思路，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，宏观经济在新常态下平稳运行。201年，中国国内生产总值6亿元，比上年增长%，较上年增速回落0.个百分点。未来，从三驾马车看，固定资产投资方面，尽管基础设施投资仍将保持稳定增长，但传统制造业受产能过剩影响，投资增速放缓，而新型制造业受技术和创新能力限制，未来投资规模有限，且，房地产投资增速将放缓，整体看固定资产对经济增长的拉动作用将逐步降低。消费方面，增长动力从投资出口驱动向驱动转变，居民消费结构持续改善，发展型和享受型消费占比提高。长期看仍将保持较快增长，消费对经济增长的拉动作用将逐步增强，消费驱动经济模式逐步形成。出口方面，随着美国经济复苏，外需逐步改善，净出口对GDP增长的拉动作用将有一定回升。从改革和政策红利来看，国企改革将通过混合所有制、国有资本投资公司、国有资本流动平台等一系列制度安排，建立一个更加市场化的国有资本运营、更加市场化的国有企业管理，激发企业创新发展活力；政府简政放权，将会提高宏观经济运行效率，激发创新和创业热情。加快推进自贸区战略，建设一带一路的战略支点和经济桥头堡，降低贸易门槛、提升贸易便利化水平，加快区域内经济一体化，通过改革来盘活存量，使得存量资产和传统产业隐性的价值显性化。 1：2008年以来“三驾马车”对经济增长的拉动作用 图2：2008年以来全国GDP和财政收入增速 数据来源：Wind资讯，中债资信整理 数据来源：Wind资