人民币兑美元汇率预期.docVIP

人民币汇率 第二阶段：从1958 年初至1970 年。人民币对西方重要国家货币的汇率进入了基本稳定的时期，实行人民币刚性汇率制度。 第三阶段：1970—1979年改革开放以前。随着布雷顿森林体系的崩溃，主要西方国家普遍采取浮动汇率制度，大部分发展中国家实行钉住的汇率安排，人民币汇率安排也是如此。根据一揽子可兑换货币价值的变动调整人民币的汇率，采取钉住汇率政策。 第四阶段：1979 年改革开放以来至1993年12月30 日。国务院决定实行外汇留成制度，并在汇率制度上实行双重汇率；官方汇率和调剂汇率，后者高于前者。1987 年以后，在深圳和上海相继成立外汇调剂中心，实行竞价买卖，允许价格自由浮动。外汇留成制度调动了各方面的积极性，使外汇管理既集中又分散，既保证国家对外汇的宏观控制，又使地方、部门和企业在用汇上有一定的机动性和自主权。当然，这两种外汇管理制度也加大了我国外汇管理的复杂性，导致了各方的寻租行为和投机行为，人民币调剂比率波动较大，产生了一定程度的负面影响。 第五阶段：1994年1 月1日至今。自1994 年1月1日起，实行新的外汇管理体制。第一，取消外汇留成制度，对外贸企业出口实行统一向银行结、售制，企业需要用汇时，凭合法进口单据向银行买汇，无须再经外汇管理当局的批准；第二，取消人民币官方汇率，建立银行间外汇交易市场，相互调剂头寸，形成以市场需求为基础的、单一的、有管理的人民币官方汇率制度。这些重大改革使我国外汇管理体制进入一个较为透明、较为市场化、 国家高效统一的新阶段。1996年12月1 日，中国宣布接受第八条款，实现人民币经常项目完全可兑换。至此，实行人民币经常项目可兑换、对资本项目外汇进行严格的管理体制，并不断进行完善和巩固。 进入新世纪后：央行继续推出一些新的改革措施：例如： 允许居民个人与其直系亲属在境内外币账户的资金划转；上调了自费留学供汇额度 中国外汇交易中心开通欧元兑人民币的交易 全国银行间同业拆借中心推出外币拆借；统一中外资银行结售汇管理政策 实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制 在银行间市场引进美元做市商制度，推出即期询价交易方式 央行进行美元的货币掉期操作。这些改革举措，有助于增加汇率的弹性，使市场的力量在人民币汇率形成过程中发挥出了越来越大的作用。 三、现行人民币汇率制度的特征 近20多年来人民币汇率制度改革，经历了挂牌价和调剂价的复汇率制阶段、汇率并轨后的柔性盯住美元制，以及亚洲金融危机后的刚性盯住美元制。现在，人民币汇率制度步入了更具弹性的新阶段，具备以下特点： 第一个特点是，人民币汇率决定更加突出地以市场供求为基础。这可以从2001年以来人行陆续推出的一系列改革措施中体现出来。 第二个特点是，人民币不再单一盯住美元，其基准汇率的决定将参考一篮子货币。其次，要注意央行是“参考”而不是“盯住”货币篮子，这表明央行可以研判国内外经济金融运行形势，参考人民币市场汇价和货币篮子综合汇价之间的偏离程度，相机进行市场化操作。 第三个特点是，人民币汇率采取了有管理的浮动汇率制。央行将汇率调整为8.11之后，今后人民币对美元即期汇率的波幅，并非8.11 +0.3%或8.11-0.3%，而是以当日外汇市场美元的收盘价，作为下一个工作日交易的中间价，因此美元对人民币汇率的波动是没有固定汇价的灵活波动，这一点非常重要。 上述特点显示，通过汇率改革，人民币汇率形成机制从刚性钉住美元制，逐步转换到有管理浮动这更加市场化的制度选择。 四、影响人民币汇率的因素 影响人民币汇率的因素有很多，通过查资料，我们小组对主要的因素进行了归类，这些主要因素如下： 1.购买力水平 一般将外汇定义为：两种不同货币的比价，即一国货币单位用另一国货币单位表示的价格。它反映了一国货币的长期汇率水平。 实际人民币汇率是按照对外贸易国别权重加权平均计算的。但如何科学地测算购买力平价，有许多复杂的问题尚需研究。在实际的测算中，现实的人民币汇率低于其实际购买力。 2外汇供求和国际收支状况 货币状况决定于经济状况，经济状况好货币就好。在货币状况中，外汇供求的状况最直接关系到汇价的稳定，而决定外汇供求状况的则是国际收支状况，国际收支状况中最重要的又是国际贸易。国际贸易的较大顺差是人民币保持强势货币的地位的基本条件，也是人民币升值的主要压力来源。 3出口换汇成本 由于我国的金融市场没有完全开放，人民币只是经常项目下的可兑换，人民币汇率形成机制的市场化程度不高，并不是一般意义上的市场均衡汇率。为了发挥人民币对我国进出口贸易的调节作用，一般都是以出口换汇成本作为汇率水平基础，并根据出口换汇成本的变动情况，适时调整人民币汇率水平。现在，尽管我国汇率变动主要由外