《企业财务报告分析》第二讲：企业财务报告分析基础.ppt

* 五个“三件事” 经营管理三件事----确定目标、寻找资金、生产经营 财务管理三件事----投资、融资、使用 现金流量三件事----投资、筹资、经营 资产负债表和损益表三件事-----资产负债表右边筹资，资产负 债表左边资金使用，损益表是从投资结果看投资。 财务分析三件事----获利能力（投资结果）、偿债能力（体现 筹资）、运营能力（资金使用） 确定目标 寻找资金 生产经营 投资 融资 使用资金 企业经营活动三件事 五个“三件事”的内在联系（1） 财务管理三件事 筹资活动的现金流量 经营活动的 现金流量 投资 融资 使用资金 现金流量表三件事 五个“三件事”的内在联系（2） 财务管理三件事 投资活动的现金流量 资产负债表右边融资 资产负债表左边资金使用 投资 融资 使用资金 资产负债表和损益表三件事 五个“三件事”的内在联系（3） 财务管理三件事 损益表是从经营结果看投资 偿债能力 运营能力 投资 融资 使用资金 财务分析三件事 五个“三件事”的内在联系（4） 财务管理三件事 获利能力 三大逻辑切入点 三大 逻辑 切入 点 盈利质量 资产质量 现金流量 收入质量 利润质量 毛利率高低 成长性 财务弹性 潜在损失 经营现金流量 自由现金流量 波动性 资产结构 现金含量 “造血”功能 自由裁量 研发营销 第二节???制约企业报表编制的基本会计假设 会计主体（accounting entity）假设 持续经营（going concern）假设 案例：从审计意见看企业持续经营 会计分期（accounting periods）假设 货币计量（monetary measurement）假设 从审计意见看企业持续经营 ST科健2010年年报被出具了无法表示意见的审计报告。该公司的种种事项导致无法判断该公司继续按照持续经营假设编制2010年度财务报表是否适当。然而令人疑惑的是，自2011年1月4日至5月5日，股价累计涨幅已达47.16%，更是于4月1日至4月15日中出现了九连阳，涨幅达26.13%，同时也达到了今年以来的最高股价11.45元，随后震荡下挫。 请思考： 上市公司的股价是否可以反映企业真实的业绩和持续经营能力？ “持续经营”到底意味着什么？怎样判断企业是否能够持续经营？ 什么是“持续经营假设”？企业编制财务报表为什么要基于“持续经营假设”？除此之外，企业编制财务报表还应该基于哪些基本假设前提？为什么？ 案例 案例分析 本案例的分析目标是要关注：在实践中尤其是在审计实践和财务报表编制实践中，持续经营假设的极端重要性。当企业的持续经营能力受到严重影响时，仍然以持续经营 假设为基础所编制出来的财务报表就可能误导信息使用者。 分析思考提示： 1． 必须强调的是，处于流通过程中的上市公司股票价格（股价）是多种因素共同作用的结果。最简单地说，股票（股权）作为一种证券市场中交易的商品，取决于股权交易双方肯支付代价的情况：如果有较多的股东愿意购买某特定企业的股票，则企业的股票价格就会上扬。 案例分析 但是，还要注意的是，股东之所以购买企业的股权，主要是基于对企业未来前景的判断。当股东预测出企业未来前景很好，或者未来股权价格会超过当前价格的时候，就会以较高价格购买企业的股权。 当然，对企业未来前景的判断，既可以根据现有的经营业绩来进行，也可以根据当前和未来可能发生的事件来进行。比如，处于ST状态的企业，一定是截至到当前的经营业绩不佳以及持续经营状况不容乐观。但是，如果有重大重组而使企业获得新的发展契机，从而可以继续维持持续经营的状态，则这类企业的股价反而可能呈现上涨趋势。 案例分析 2．持续经营意味着企业有能力在可预见的未来有能力按照现有的规模和状态继续经营下去，不会面临破产和清算。 企业是否能够持续经营，可以从很多方面来判断。 （1）企业持续获得核心利润（毛利减去销售管理财务三项费用和附加后余下的利润，详见利润表分析部分）的能力（比较年度间的状况）； （2）企业核心利润获得经营活动现金流量净额的能力（一般的经验是，在存货周转速度每年超过2次的情况下，年度经营活动现金流量净额应该大于企业当期核心利润的1.2-1.5倍）； 案例分析 （3）企业的利润结构与资产结构的符合状况：利润是由资产来驱动的，因此，利润的结构应该与资产的结构相匹配。在利润结构与资产结构出现扭曲的对应关系时，企业就可能存在持续经营问题。请特别关注本章最后科龙电器的2010年度利润结构：不论是母公司利润表还是合并利润表，对净利润贡献度较高的均为投资收益和营业外收入。当然，我们并不认为该公司在短期内一定面临持续经营问题； （4）资产结构的不良化程度（周转缓慢的债权、存货、固定资产等；巨额其他应收款；等等）； （5）企业对债务的偿还能力； （6）