东南亚货币危机.doc

一、东南亚货币危机及其爆发 东南亚货币危机始于1997年7月初的泰铢危机。7月2日，泰国宣布其货币泰铢与美元脱钩，泰铢实行自由浮动，当天泰铢兑美元的汇率剧跌200。泰铢危机致使整个东南亚地区的货币面临“多米诺”骨牌效应，菲律宾、马来西亚、印度尼亚、新加坡等国的货币持续、大幅度贬值。这次东南亚货币危机不但对本地区经济造成严重影响，而且还波及到东亚其他国家的经济发展。 从1997年5月份开始，泰铢不断受到国际游资的冲击，为避免资金外逃，泰国极力维持泰铢与美元之间的钉住汇率制，为此泰国央行动用了大量的外汇储备，并且利用与东南亚其他国家间的合作协定，对外汇市场进行干预，买入泰铢，卖出美元。但是，这种干预只维持了两个月，终因无法抵挡住众多货币投机者的一次次地冲击，而于7月2日宣布泰铢与美元脱钩，实行自由浮动，当日泰铢剧跌200，到7月28日，泰铢兑美元的中间价已跌到30. 55泰铢兑1美元。 菲律宾比索 Peso 成为第二个被投机商们狙击的目标。菲律宾央行虽然于7月2日分两阶段把隔夜贷款利率从15%调高，但还是于7月11日宣布让比索在更大的波幅中浮动，导致比索立即贬值11.6% ,跌至29.450比索兑1美元的价位，促使菲律宾银行公会不得不暂时停止比索交易。 紧接着，马来西亚林吉特 Ringgit ，印尼盾 Rupiah ，新加坡元也先后成为投机的对象。马来西亚政府于7月14日宣布放弃捍卫林吉特的汇率，当天林吉特兑美元比7月1日下降了1. 72%，之后贬值速度加快。以7月1日林吉特兑美元的汇率为基期，到8月底，林吉特贬值幅度达16. 02%，到9月底，其贬值幅度达28. 33%。面对印尼盾的跌势，印尼当局采取了调整干预差幅的对策，来控制印尼盾在外汇市场的兑换率，但这一政策也无法有效地阻止投机商对外汇市场的操纵，于8月14日最终放弃，印尼盾兑美元汇率曾一度跌至3070盾兑1美元，由7月初开始，下跌幅度约达25% o新加坡元可以说在此次危机中受害最轻，但其兑美元的汇率也下跌了5% 此次危机从1997年7月初开始，一直持续到9月底，持续时间长达3个月之久。而且，外汇市场的动荡也造成了各国股市的迅速下滑，以马来西亚为例。吉隆坡股市数度跌破800点的主要支持水平。 二、东南亚货币危机爆发的原因 （一）经济增长长期依靠大童的劳动与资本投入,忽视劳动生产力的提高 1994年，美国经济学家保罗·克鲁格曼 Raul. Krugman 曾指出，东亚经济的兴旺是因为不断投人大量的劳工和资本所致，而不是每单位投人的产出 即生产力 的迅速增长所造成的。因而他曾预言:“亚洲经济将撞上高墙，奇迹将消失。”东亚，尤其是东南亚的许多国家确实是通过一味地投人大量的劳力和资本来取得经济的高速增长，而并没有注意加强教育、提高劳动力素质和改进技术，而这些方面却都是提高劳动生产率的重要途径。 在这一问题上，泰国表现得最为严重。90年代初，顺应西方和新兴工业化国家产业结构的调整，泰国依靠廉价劳动力，大力发展劳动密集型产业。与此同时，还大量举借外债和拼命吸引外资，在国内大兴土木，从而获得了1997年以前持续在8%以上的增长速度。但是，泰国却长期忽视了教育的发展、技术的更新和产品的升级换代，当泰国的平均工资因经济的发展上升到每小时1. 41美元时，中国、越南的平均工资却低于每小时0. 5美元，在这种情况下，泰国经济赖以发展的产业就不知不觉地转移到了那些劳动力价格更低的国家，产业优势逐渐丧失，导致泰国经济发展速度放慢。这种现象在东南亚各国普遍存在，只是程度较泰国轻些。 （二）各国基础设施不健全，技术更新缓慢 东南亚各国普遍存在着交通、水、电等基础设施不完善的问题。以印度尼西亚为例，印尼的名胜古迹每年吸引了大量的旅者，其旅游业在1995年创造了高达52亿美元的收入，随着游客的增多，交通、水以及废物处理系统等设施便有些不胜重负了，但是用来加强这些基础设施建设的资金却非常暇乏 至于技术瓶颈对东南亚各国经济发展的制约则更为严重，它影响了产业结构的调整。东南亚各国由于实行私有化，使得在技术开发与利用方面的投人较少，而且各企业都只顾眼前利益，而忽视了长远利益。就连比较注重技术改进的马来西亚，其国内企业用于研究与开发方面的资金也只有1. 9%，远远低于跨国公司至少10%的研究和开发费用。 （三）引进外资的方式不当，且外资投向也存在问题 90年代初东南亚各国开始大量引进外资，以发展本国经济，这是发展中国家发展国内经济的最普遍的做法。但是，东南亚各国却偏重以高利率来吸引外资。以印尼、菲律宾、泰国三国为例，它们的存款利率自90年代以来一直维持在9%以上。其中印尼的状况最为严重，其1991年的存款利率高达23. 32%，与此相比，美国的存款利率却只有5. 5%左右。高利率虽然在一定程度上具有吸引外资