中小企业筹资方式解析.ppt

发行股票的申请、审批程序 注册制 按照公开的原则，凡是拟发行股票的发行人必须将依法公开的、与所发行股票有关的一切信息和资料，制作成相应的法律文件向证券主管机关呈报并申请注册。申报文件提交后，经过法定期间，主管机关若无异议，申请即自动生效。 核准制 发行人在发行股票时， 不仅要充分公开企业的真实情况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。 证券的承销 发行人聘请证券经营机构帮助其销售证券的过程，分为代销和包销两种。 代销 包销 全额包销、余额包销 股票的上市 股票上市的条件 招股说明书必须载明的内容 债券及其特征 债券 是公司制企业为筹集长期资金而依法发行，承诺限定日期按规定的利率支付利息并偿还本金的一种债权证书。 债券的特征 偿还性 流通性 安全性 收益性 第三节 长期债券筹资 债券的基本构成要素 票面价值 票面利率 到期日 发行价格 其他内容 公司债券的种类 记名债券和无记名债券 有担保债券与无担保债券（信用债券） 有担保债券又分为抵押债券，质押债券和第三方保证债券 抵押债券：以厂房、设备、土地等不动产作为担保； 质押债券：以股票、债券等金融资产作为担保； 保证债券：由第三方担保，在债务人无力偿债时，保证方代为偿债。 零息债券和剪息债券 零息债券：在债券持续期内不支付利息的债券 剪息债券：利息附在票面上，公司按票面利率和面值定期向债券持有人支付利息 可转换债券与不可转换债券 可转换债券可以依一定条件转换为公司普通股票 可赎回债券与不可赎回债券 可赎回债券可以依一定条件由发行者提前收回 浮动利率债券：债券利息率随市场利率水平变化而变化 公司债券的发行 企业发行债券应具备的条件 债券的发行方式 公开发行 私募 发行价格的确定 平价、溢价、折价发行 债券的价值 债券价值=债券面值×票面利率×(P/A,i,n) +债券到期值×(P/F,i,n) 债券发行价格的确定 例10-4、 债券筹资的优缺点 债券筹资的优点 资本成本较低，成本低于普通股与优先股 保持股东控股权，债权人一般不参与企业决策 不会稀释股东权益 有税收屏蔽作用，产生财务杠杆利益 债券筹资的缺点 必须按时还本付息，财务风险大，容易导致破产 债券合同中有限制性条款 对发行新债的限制，以保护老债权人的安全 发放现金股利的限制，以保证债务人有足够的流动性，防止债务人转移资金给其股东。 对公司投资行为的限制，防止债务人增大风险 对公司购并的限制 债券的偿还和收回 赎回条款 即时赎回的 在任何时间都可以赎回 递延赎回的 在一段时间后才能赎回 偿债基金 公司向受托人支付一笔资金，由受托人按照偿债基金赎回价格回收债券 发行人在公开市场上购回债券，然后把既定数量的债券交付给受托人。 系列偿还 例10-5、本金2000万元,年利息率8％,期限5年。 年度 年还款额 利息偿还额 本金偿还额 年末本金余额 0 1 ﹡5008765 1600000 3408765 2 5008765 1327299 3681466 3 5008765 1032782 3975983 8933786 4 5008765 714703 4294062 4639724 5 5008902 371178 4639724 0 总计 5045962 ﹡50087653.993 可转换债券的收回 例10-6、 债券的评级 债券的等级标准：从3A到D级，一般9－10个等级，但每个级别中还可以更细致的子级别。 评级分析 外部环境分析 内部经营状况分析（财务分析） 债券合同分析 债券评级的作用 帮助投资者确定债券的风险状况，选择债券的投资对象； 帮助筹资者确立债券信用，促进债券的发行。 租赁的特征 “融资”与“融物”相统一 资产所有权与使用权相分离 灵活方便 租赁的种类 经营租赁： 融资租赁： 具体租赁方式有直接租赁,售后租回,杠杆租赁 第四节 融资租赁 融资租赁与经营租赁的区别： 从租赁期限上看：经营租赁期限短，出租者需多次出租，租赁物才能盈利；融资租赁期限长(设备尚可使用年限的四分之三以上或完全租赁),出租方有可能一次性盈利 从租赁资产的选择上看，融资租赁一般是承租人在市场上选择，由出租人购买出租；经营租赁由承租人在出租人的现货中选择 从租赁合同看，融资租赁的任何一方不得随意解除租约；经营租赁