2009年注会财管》第7章练习.docVIP

第7章练习 一、单项选择题 1.更适用于企业筹措新资金的加权平均资金成本是按（　）权数计算的。A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.任一价值 2.某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为10%，不考虑筹资费用，据此计算出的普通股资本成本为15%，则该股票目前的市价为（　）元。A.44 B.40 C.30.45 D.35.5 3.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（　）。A. 2.4　 　 B. 3　　 C. 6　　 D. 8 4.在完美资本市场中，下列说法不正确的是（　）。A.企业的总价值不受企业资本结构选择的影响B.企业有债务时的股权市值＋债务市值＝无杠杆企业的股权市值＝企业资产的市值C.税后加权平均资本不因资本结构的改变而改变D.税前加权平均资本不因资本结构的改变而改变 5.下列说法不正确的是（　）。A.如果税后借债成本＝税前借债成本×（1－所得税税率），则税后加权平均资本成本＝税前加权平均资本成本－债务与价值比率×所得税税率×税前借债成本B.权衡理论认为，应该综合考虑财务杠杆的利息税盾收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应该筹集的债务额C.考虑债务的代理成本和代理收益后，资本结构的权衡模型可以扩展为：有杠杆企业的总价值＝无杠杆企业价值＋利息税盾现值－财务困境成本现值－债务的代理成本现值＋债务的代理收益现值D.认为企业股权价值被低估的管理者，将会偏好使用留存收益或股权为投资活动筹资，而不是依靠债务筹资 二、多项选择题 1.以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（　）。A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低 B.公司固定成本占全部成本的比重降低 C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重 2.利用企业的加权平均资本成本作为项目资本成本必须满足的条件包括（　）。A.项目的总体风险与企业当前资产的平均总体风险相同B.项目的系统风险与企业当前资产的平均系统风险相同C.项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同D.企业继续采用相同的资本结构为新项目筹资 3.下列关于盈亏平衡点的说法正确的有（　）。A.总收入等于总成本B.息税前利润等于零C.税前利润等于零D.税后利润等于零 4.下列说法不正确的有（　）。A.经营杠杆系数会放大企业的经营风险，可以被看作是对已经存在的风险的衡量B.经营杠杆系数是经营风险变化的来源C.财务风险包括可能丧失偿债能力的风险和每股收益变动性的增加D.一般来说，公司的总杠杆系数越大，则经营风险也越大 5.下列说法不正确的有（　）。A.经营杠杆系数会放大企业的经营风险，可以被看作是对已经存在的风险的衡量B.经营杠杆系数是经营风险变化的来源C.财务风险包括可能丧失偿债能力的风险和每股收益变动性的增加D.一般来说，公司的总杠杆系数越大，则经营风险也越大 三、计算题 1.ABC公司目前的资本结构为：长期债券900万元，普通股1000万元，留存收益900万元，优先股200万元。其他有关信息如下：（1）公司债券面值为1000元/张，票面利率为7%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价为1050元/张，发行费用为每张债券40元；（2）股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9；（3）国库券的利率为5%，股票市场的风险附加率为8%；（4）公司所得税率为25%；（5）由于股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%；（6）优先股：面值100元，股息率10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。要求：（1）计算债券的税后成本（提示：介于5%和6%之间）；（2）按照资本资产定价模型计算普通股成本；（3）按照风险溢价法计算留存收益成本；（4）计算优先股资本成本；（5）计算其加权平均资本成本。 2.A公司适用的所得税税率为30%。对于明年的预算出现三种意见：第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售20000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本为100万元。公司的资本结构为：500万元负债（利息率5%），普通股50万股。第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至100元／件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二