第个一读章 财务流战略讲义.docVIP

2011年6月26日 财务管理讲义 第一章 财务战略 导言部分： 1、财务管理的定义（新教材增加）： 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 财务管理包含了两项活动：即企业组织财务活动、处理财务关系。 企业组织财务活动包括五项活动： 筹资活动、投资活动、资金运营、股利分配活动、并购活动。 企业资金投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和分配活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系，这些财务关系主要包括以下几方面： 企业与投资者之间的财务关系； 企业与债权人之间的财务关系； 企业与受资者之间的财务关系； 企业与债务人之间的财务关系； 企业与供货商、企业与客户之间的财务关系； 企业与政府之间的财务关系； 企业内部个单位之间的财务关系； 企业与职工之间的财务关系。 第一节：财务战略目标 发展战略与财务战略 发展战略是企业的整体发展规划，财务战略是企业发展战略的一个子系统，是对企业财务活动制定并实施的中长期目标和战略规划。 （一）发展战略的作用与制定 1、企业制定和实施发展战略的作用：（自学） 2、发展战略的制定 发展战略的制定分为发展目标和战略规划两个层次。 企业的发展目标包括两方面：定量的指标和定性的指标，通常包括：盈利能力，生产效率、市场竞争地位等等。 编制战略规划：在战略规划中明确企业发展的阶段性和发展程度，制定每个发展阶段的具体目标和工作任务，以及达到发展目标毕竟的实施路径。 （二）财务战略的特征与内容 1、企业财务战略的特征 （1）从属性 （2）系统性 （3） f+ ?(Rm-Rf) Rm:代表市场报酬率 五综合资本成本------加权平均资本成本 K=ΣWR R：代表个别资本成本。 W：权数； 比重形式的权数； 饱和权。 （2）投资战略。投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。在企业投资战略设计中，需要明确其投资目标、投资原则、投资规模和投资方式等。其中，投资目标包括收益性目标、发展性目标和公益性目标等，收益性目标通常是企业生存的根本保证，确保实现可持续发展则是企业投资战略的直接目标，而公益性目标则在近年来越来越被企业所重视，并有利于企业长远发展和维护良好的社会形象。投资原则包括集中性原则、适度性原则、权变性原则和协同性原则等。集中性原则要求企业把有限资金集中投放到最需要的项目上；适度性原则要求企业投资要适时适量，风险可控；权变性原则要求企业投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略做出及时调整，做到主动适应变化，而不刻板投资；协同性原则要求按照合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益。企业还需要对投资规模和投资方式等做出恰当安排，确保投资规模与企业发展需要相适应，投资方式与企业风险管理能力相协调。 案例第7页例1-8 【例1-8】（2006年试题） 甲公司是一家以钢铁贸易为主业的大型国有企业集团，总资产100亿元，净资产36亿元，最近3年净资产收益率平均超过了10％，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定从留存收益中安排2亿元实施多元化投资战略。 甲公司投资部根据董事会的决定，经过可行性分析和市场调研了解到，我国某特种机床在工业、农业、医疗、卫生、能源等行业使用广泛，市场需求将进入快速发展阶段，预计年均增长20％以上；但是，生产该特种机床的国内企业工艺相对落后，技术研发能力不足，质量难以保证；我国有关产业政策鼓励中外合资制造该特种机床项目，要求注册资本不得低于l亿元(人民币，下同)，其中中方股份不得低于50％；欧洲的欧龙公司是全球生产该特种机床的龙头企业，其产品技术先进并占全球市场份额的80％，有意与甲公司设立合资企业。 1.甲公司与欧龙公司就设立合资企业进行了洽谈，欧龙公司提出的合资条件如下： (1)合资期限10年，注册资本l亿元，其中欧龙公司占50％，以价格为2 000万元的专有技术和价格为3 000万元的设备投入；甲公司以5 000万元现金投入。 (2)合资企业的生产管理、技术研发、国内外销售由欧龙公司负责，关键零部件由欧龙公司从国外进口，租用欧龙公司在中国其他合资项目的闲置厂房。 (3)合资企业每年按销售收入总额的8％向欧龙公司支付专有技术转让费。 2.甲公司财务部对设立合资企业进行了分析和测算，合资企业投产后预测数据如下： (1)合资企业投产后，第1年、第2年、第3年的净利润分别为2 040万元、2 635万元、3 700万元，第4-10年各年的净利润均为5 750万元。 (2)该项目无建设期；固定资产全部为欧龙公司投入的设备，在合资期限内固定资产总额不变，设备可使用10年，按平均年限法计提折旧，预计净残值为零；专有技术按10年平均摊销。 要求： 假如