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A股市场杠杆交易与监管 　　[内容摘要]杠杆交易是A股市场的新生事物。2014年7月以来，杠杆交易规模快速上升，加剧了A股市场的波动，并直接引发了本轮市场暴涨暴跌，对资本市场监管提出了巨大挑战。本文以融资融券作为A股市场杠杆交易的代表形态，分析了杠杆交易的发展历程、现状及成因，并与海外主要市场监管措施及危机后的应对策略进行比较研究.提出应加强对杠杆资金违规入市的监管、改善投资者结构、建设市场中间层、培育价值投资及长期投资理念、救市时期对规则的突破应尽快回归常态等政策建议。 　　[关键词]杠杆交易；融资融券；监管 　　一、引言 　　中共十八届三中全会提出要处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，这就要求资源配置逐步向直接投融资的模式转变，要求资本市场在促进经济结构转型升级，推动大众创业、万众创新中发挥更大的作用。2014年7月以来，A股市场以“改革牛”为主线，步入一轮加速上涨的牛市行情。上证综指从2000点起步，最高涨到5178点，交易量节节放大，日成交量一度突破2万亿元规模。在此过程中，散户投资者前所未有地大量使用了杠杆，其中包括杠杆率为1：1的融资融券，杠杆率为1：2至1：3的伞形信托，以及杠杆率为1：4至1：5甚至高达1：10的场外配资。高峰时期，有高达4万亿元的资金通过各类融资渠道进入市场，杠杆资金占市场交易额的比重接近20%，远超美欧成熟市场