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买豆油/抛棕油的套利机会分析 国海良时期货研究所农产品研发团队 蒋伟良 2009年9月4日 油脂市场在本周大幅走低，周一至周三的急速下挫，令7月底以来的反弹“成果”瞬间消失殆尽。由此，油料油脂市场后期走势变得更加扑朔迷离。 对于未来去向，目前市场上有三种看法，而这三种看法也各有其依据所在。 第一种看法我们先称其为“看淡后市者”，他们认为油脂后市仍将继续走弱。持该观点者的依据在技术上为：以豆油主力走势图为例，从前期图形上看，当前已经较好走出一菱形整理（也称为“钻石”形态等），且周一至周三的不断下挫，令油脂板块将以下行为主。而在基本面上的根据则为：由于北半球大豆即将上市，且今年美国增产许多，外加本年度南美大豆产量也预期将大幅提高等，因此未来油料供给充裕，油脂将以走弱为主。 图1 “看淡后市者” 对于持第二种看法者，我们称其为“乐观主义者”，他们认为由于油料油脂市场在本轮反弹中上涨幅度较小，横盘整理形态已成常态，因此后期在厄尔尼诺等对油料产量不利的消息下及全球通货膨胀等因素的作用下，油脂市场在本轮横盘整理结束后仍将向上再度进发。 图2 “乐观主义者” 第三种，也是笔者比较认同的一种，则可以称为“中庸之道者”。我们认为油料油脂市场在未来较长的一段时间内，可能仍将延续前期的宽幅整理形态，期价在前期的高低点之间来回震荡。理由则请详见笔者近期《油脂市场近期仍将延续震荡格局》一文中所述。