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第三章 货币时间价值 第三章? 货币时间价值 第一节货币时间价值概述 1.1 货币时间价值基础知识 1.2 货币时间价值计算基础工具 1.2.1 现金流量的类型 现金流量是指在一定时期内企业资金的流入和流出的数量。 按一定时期内发生的次数分：单笔现金流量与多笔现金流量； 按发生的方向分：现金流入量与现金流出量。 在同一项目同一时点上，融资与投资的现金流入量与现金流出量是方向相反、数量相等的。 1.2.2 现金流量线 现金流量线包括三大要素：大小、流向、时间点。 其中：大小表示资金的数额；流向指项目的现金流入或流出；时间点是指现金流入或现金流出所发生的时间。 (1) 横轴表示时间轴，将横轴分为n等份，注意第n-1期终点和第n期的始点是重合的。每一等分代表一个时间单位，可以是年、半年、季、月或天。 (2) 与横轴垂直向下的箭头代表现金流量，现金流入量以“+”表示；现金流出量以“—”表示。 (3) 代表现金流量的箭头与时间轴的焦点即表示该现金流量发生的时间。 例：某企业计划投资的一个项目，在第一年年末需要投资100万元，第二年年末需要投资150万，项目能在以后三年内每年年末产生100万的收入，如果资金成本为12％，试计算该项目是否值得投资?经过分析可以绘制出现金流量图如下图所示。通过对这个现金流量图的分析，我们可以发现，两次现金流出的金额是不相等的，只能使用复利现值的公式分两步计算现金流出的现值。而三次现金流入的金额是相等的，是一个递延年金的形式，期数为3，而递延期为2，就可以直接使用公式计算了。 1.3 货币时间价值计算 1.3.1单笔现金流量现值和终值计算 单利终值与现值 单利终值：F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n） 单利现值系数与单利终值系数互为倒数,现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。 单利现值的计算公式为：P＝F/（1＋n×i） 复利终值公式: F＝P×（1＋i）n其中，（1＋i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。 复利现值系数（P/F,i,n）与复利终值系数（F/P,i,n）互为倒数复利现值复利现值公式: P＝F×（1＋i）－n其中（1＋i）－n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。 1.3.2 多笔现金流量价值计算 (一) 有关年金的相关概念 　　1.年金的含义　　年金，是指等额、定期的系列收支。具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。　　2.年金的种类　　 　(二)普通年金的计算 　　1.普通年金终值计算：（注意年金终值的涵义、终值点）  　　 　　　　 式中： 被称为年金终值系数，用符号（F/A，i，n）表示。　　【提示】　　普通年金的终值点是最后一期的期末时刻。这一点在后面的递延年金和预付年金的计算中要应用到。　 　2.普通年金现值的计算 【例】为实施某项计划，需要取得外商贷款1 000万美元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知，他们已经算好，每年年末应归还本金200万美元，支付利息80万美元。要求，核算外商的计算是否正确。　　　　 3.年偿债基金和年资本回收额的计算　　①偿债基金的计算　　偿债基金，是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。　　根据普通年金终值计算公式： 式中的 是普通年金终值系数的倒数，称偿债基金系数，记作（A/F，i，n）。　　【提示】这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。　 [例]某人贷款购房，贷款期10年，10年后本息总额为15万元，若贷款年利率为6%, 每年末等额偿还本息额应为多少? 解：A = F÷（F/A，6%，10） = 15÷13.181= 1.138 (万元) 注：1/（F/A，i，n）— 偿债基金系数 也可表示为： （ A/F ，i，n） 　②资本回收额的计算　　　　资本回收额，是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出A，这个A，就是资本回收额。计算公式如下： 上式中， 称为资本回收系数，记作（A/P,i，n） 【提示】资本回收系数与年金现值系数是互为倒数 的关系。 [例]某项投资需一次性投入10万元,该项投资要求在4年内全部收回，如投资报酬率为8%，问每年要收回多少投资? 解：A = P/（P/A，8%，4）= 10/3.3121 = 3.019 (万元)