金融信贷论文银行贷论文银行信贷管理论文：中国信贷投放对消费的影响.doc

金融信贷论文银行信贷论文银行信贷管理论文： 中国信贷投放对消费的影响 摘要：从货币政策的传导机制入手，用计量经济学方法定量分析信贷投放对消费及经济增长的影响。由单根和协整检验，发现信贷投放与消费支出之间存在长期稳定的协整关系，且信贷投放对消费支出的变动很敏感，信贷投放每变动1%，消费支出发生同向变化0.8122%；由估计的ECM模型，可知信贷投放对消费支出的长期影响比短期影响更大，说明长期的信贷投放政策更有效；由消费对经济的影响研究，发现消费支出增长对经济增长具有显著的贡献度；最后提出建立一套长效的信贷投放政策来应对金融危机形势，通过信贷投放的关键性作用，实现“保增长、扩内需”的目标。 关键词：信贷投放；协整检验；误差修正模型；经济增长 一、引言 2008年下半年以来，受全球性金融危机的影响，中国部分企业出口受阻、市场出现萎缩、房产投资回落等问题表现突出，中国的经济增长面临着严峻的考验。为积极贯彻落实政府“保增长、扩内需、调结构”的政策要求，尽力满足区域经济对金融信贷的需求，央行及时调整信贷投放计划，实行宽松的货币政策、加大信贷投放力度等一系列举措。通过加大信贷资金投放来应对金融危机是否具有有效作用有待进一步的研究分析。 金融机构的信贷投放对国家经济具有促进作用，众多学者对信贷投放与经济增长关系方面做了深入的探讨，取得了有价值的成果。Sim（s1972）引入格兰杰因果检验法来检验货币供给和经济增长的因果关系，这种方法后来成为很多学者检验因果关系的基础[1]。金（King）和列文（Levine）的研究列出了世界上80多个国家30年的数据，旨在研究金融中介和经济增长之间是否有显著而稳定的正相关关系以及金融中介通过何种渠道与经济增长相联系。纽因特尔（Luinttel）与克汉（Khan）于1999年的研究结果显示，在所有的被研究国家中金融发展与经济增长都存在着互动的双向因果关系。徐龙炳、符戈（2001）利用协整检验发现货币供应量与经济之间存在着长期稳定的关系[2]。邓雄、蒋中其（2006）认为，货币供应量的影响因素中，GDP的影响是最大的[3]。信贷投放与经济增长之间关系的研究论文很多，但关于信贷投放对消费的影响分析和定量化来研究的论文却较少，信贷投放如何通过传导机制定量影响经济增长的就更少。本文就选择信贷投放对消费及经济增长的具体影响程度进行估计这一角度，定量化分析货币政策的传导机制，从而反映出制定公共政策在反金融危机中具有重大意义。在中国，货币政策主要通过存款准备金政策、再贴现政策、公开市场业务等产生影响。对三条货币政策传导机制的定性描述是：信贷供给↑↓→投资和消费↑↓→产出↑↓→GDP↑↓（其中“↑”表示上升，“↓”表示下降）[4]，本文主要通过这条传导机制来定量探讨信贷投放对消费支出与经济增长的影响。 二、信贷投放对消费影响的实证研究 1.数据的选取选 用金融机构的各项贷款总额（loan）作为信贷投放变量，选用社会消费品零售总额（C）作为消费支出变量，选用国内生产总值（GDP）作为经济增长的代表变量。从数据特征来看，社会消费品零售总额具有明显的季节性，而各项贷款的季节性并不明显。本文样本数据区间为2000-2009年第3季度的季度数据，共39个观察值。数据来源于相关各期《中国人民银行统计季报》。进行定量建模时对选用的名义季度值和首先进行剔除价格因素的影响，以1978年为基期，将数据都折算到1978年的水平。又由于社会消费品零售总额具有明显的季节性，需要再进行季节性调整，本文采用移动平均季节乘法对数据进行处理，为避免数据剧烈波动，消除原始数据中可能存在的异方差性，对所有上述两类指标取自然对数，分别定义为自然对数各项贷款、自然对数社会消费品零售总额。 2.单整检验 单整的单位根检验有两种方法：单整的DF检验和单整的ADF(Augmented Dickey-Fuller)检验，在此采用运用最广泛的ADF检验来考察时间序列数据的平稳性。运用Eviews5.0得出的ADF值与给定显著水平下的临界值相比较而得出结论：和的序列都是非平稳序列的，而它们的一阶差分在1%的显著水平下都是平稳的序列，即和都是平稳序列，即序列。由此可见，这两个变量都是单整变量，且它们的单整阶数相同，则这两个变量可能是协整的。单整检验证明了金融机构信贷投放的快速增长和消费支出一直在稳步增加这样一个事实，一阶单整说明了这个序列的一阶差分是稳定的，反映信贷投放与消费支出增长的稳定性，居民的生活水平处于稳定改善之中，没有剧烈的波动，这也说明了近十年来金融机构的信贷投放和消费支出呈现出快速、健康、稳定的可持续发展态势。 3.协整分析 检验一组变量之间是否存在协整关系等价于检验回归方程的残差序列是否是平稳的序列，为了验证这组非平稳序列的线性组合是否具有协整关系，采用两变量的En