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珞珈青年学者经济与管理论坛 系列论文之四十七 Luojia Young Scholars Seminar on Economics and Management Working Paper Series No.47 所有权和控制权的分离，法律制度与资本结构选择 ——来自中国上市公司的经验证据? 肖作平 （西南交通大学经济管理学院，四川 成都 610031） [摘要]：本文采用总债务占总资产比重，银行借款占总资产比重和商业信用占总资产比重度量资本结构，使用中国非金融上市公司截面数据，应用一系列OLS实证检验所有权和控制权的分离度，终极控制股东的类型，法律制度环境与资本结构选择之间的关系。研究发现：（1）商业信用水平不受所有权和控制权的分离、终极控制股东的类型和法律制度环境的影响；（2）所有权和控制权分离度低的公司具有显著高的总债务水平和银行借款；（3）终极控制股东是国有的公司的总债务水平和银行借款显著低于终极控制股东是民营等非国有的公司；（4）法律制度环境好的地区的上市公司具有显著低的总债务水平和银行借款；（5）所有权和控制权分离度与资本结构选择之间的关系受法律制度环境的影响。 [关键词]：所有权和控制权的分离；法律制度；资本结构；经验证据 一、引言 近年来，公司治理是一个非常热门的研究领域，它影响公司的财务政策和行为。公司治理的一个重要方面是股权结构。大量的财务经济学文献把