基于Copula函数的财险公司风险聚合和经济资本分散化效用研究.docVIP

基于Copula函数的财险公司风险聚合和经济资本分散化效用研究 　　摘要：经济资本作为企业风险管理的核心组成部分，已经成为保险公司管理决策和价值创造的重要手段。保险公司通常在多条业务线上进行风险资本管理，在经济资本框架中，需要选择合适的方法对不同类别的风险进行聚合，估算总体风险。文章对每个风险损失率的边际分布进行估计，基于不同模拟Copula相关结构得到聚合损失率分布以及相应的资本需求。研究结果显示，不同Copula结构会导致财险公司不同的总体资本需求，风险聚合会带来正的分散化收益，其中尾部相关性最高的t-Copula最为显著。与此同时，资本需求和分散化效应也受到风险测度的影响。 　　关键词：Copula；风险聚合；分散化效应；财险公司 　　一、 引言和文献综述 　　1. 引言。财险公司作为金融机构的重要组成部分，其经营的安全性和稳健性一直以来都是保险监管机构和投保人关注的焦点，经济资本作为先进的风险管理工具，已经在国内外保险业得到广泛应用并且取得了丰富的研究成果，成为财险公司公认的核心管理手段。“偿二代”体系对财险公司经营过程中的实际资本以及最低资本都做出了明确的规定。《保险公司偿付能力监管规则第2号：最低资本》指出：“为使保险公司具有适当的财务资源，以应对各类可量化为资本要求的风险对偿付能力的不利影响，保监会要求保险公司应当具有的资本数额”。由此可见，充足有效的