基于EGARCH模型对香港恒生指数的实证分析.docVIP

基于EGARCH模型对香港恒生指数的实证分析 　　摘要：根据股票收益率的基本特性，基于正态分布、t分布和GED分布，对香港恒生指数日收益率序列建立EGARCH模型，进而以实例论证分析香港恒生指数。论证结果表明，基于GED分布假定下的EGARCH模型能更好的反映收益率的风险特性。 　　关键词：EGARCH模型；正态分布；t分布；GED分布 　　实证分析表明，股票收益是有一定波动的聚集性、分布的尖峰厚尾特性和“杠杆效应”的，然而对于现实中存在的异方差以及厚尾性，传统的风险测量方法是无法考虑全面的。因为传统的方法基本都是依赖于收益率分布的正态性假设。为了研究股票收益分布的不对称性以及杠杆性特征，Nelson（1991）提出了EGARCH模型概念。和GARCH模型对比，EGARCH模型不但减缓了对模型系数非负的限制，还使用了非线性非对称的条件方差，这不仅仅能刻画时间序列的异方差性以及波动聚集性，并且可以显示时间序列的杠杆效应。此文以股票收益率的基本特性为基点，通过EGARCH模型分析，进而对香港恒生指数进行实证分析。 　　一、基本理论 　　从Engle（1982）提出ARCH模型分析时间序列的异方差性之后，Bollerslev（1986）又提出了GARCH模型，他认为条件方差不单单同前期残差有关，同时也需要考虑滞后条件方差。实践证明，GARCH模型克服了ARCH模型参数不