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境内外汇差背后外汇交易盈利模式剖析 摘要：“811新汇改”后，离岸人民币兑美元大幅贬值，与在岸价差一度达1405个基点，创历史新高。一时间，针对境内外汇率价差发生的跨境盈利交易风起云涌。本文由介绍这类交易的历史及背景入手，列举了几种交易模式，并梳理了近期外汇管理政策背后的逻辑。 关键词：境内外汇差 外汇交易 盈利模式 一、境内外汇差产生的历史背景 （一）香港离岸人民币及跨境贸易结算发展回顾 2004年，中国银行（香港）作为人民币业务的清算行，为香港的个人提供跨境清算安排，离岸人民币（CNH）业务起步。 2009年，人民币跨境贸易结算试点在中国内地365个试点企业以及香港、澳门和东盟地区展开，为CNH增加规模奠定了基础。 2010年，中国人民银行与香港金融管理局修订了《香港银行人民币业务的清算协议》。新协议允许香港的银行为金融机构开立人民币账户，并提供各类金融服务，银行可以为客户办理非贸易项下的兑换，个人和企业间也可以通过银行办理人民币资金的支付和转账。新协议还承认了CNH报价的市场地位，从此以后，提供CNH报价的银行越来越多，CNH的交易流动性也逐渐提高。 2011年，香港的财资市场公会开始提供美元兑CNH的即期报价。该报价由市场上15家（2015年已更新为18家）交易较为活跃的银行上午11：00的平均即期报价得出，CNH的报价机制基本形成。很多离岸市场的人民币产品，也是在此基础上