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多头的守望：松货币，降利率 　　首先，这里说的多头是指股市多头，要说债市现在最不缺的就是多头了。降利率则是指以国债收益率为代表的无风险利率存在下行空间。如今国债收益率作为金融市场基准的作用越来越强，一个例子是，负责看股票的卖方宏观分析师2016年以来开始越来越多地关注债券市场的情况。 　　《证券市场周刊》记者对市场的调查结果显示，下半年，降准和国债收益率继续下行成为主流预期。关于股债之间的关联，主流观点是无风险利率影响估值，在此不再赘述。这里要着重讨论的是，下半年债市的收益率下行和之前是否有一些不同。 　　2016年2月、3月份的时候，债券市场也有过一轮利率下行，而且是在货币政策毫无动作的情况下发生的。当时房地产和经济增长向好，债市焦点在人民币汇率的恐慌情绪消退，央行干预外汇市场力度减弱，货币流动性状况转好。反观现在，市场对经济基本面转弱和货币政策松动的预期可能是这一轮利率下行的主要原因。 收益率曲线下行，从长端走向短端 　　截至8月1日，20位接受本刊记者调查的经济学家对下半年10年期国债收益率低点的预期中值是2.65%。截至本刊记者发稿，10年期国债收益率为2.78%。 　　本刊记者在二季度对10年期国债收益率高点的市场调查中值是3.0%，结果在二季度上行至3.01%后便触顶。 　　如果以市场一致预期为目标，那么目前可以说处在债券收益率下行的中场。不过，按照