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变革医药：华海药业的投资逻辑 投资华海的三个逻辑支点：制剂转型、国际化、医改受益。一、制剂转型转型原因——上市以来业绩黯淡无光，艰难度日，在原料药毛利下降、人民币升值38%的双重压力下业绩同恒瑞等国内制剂企业相比远远被甩开，被迫转型。不转型没有出路，做原料药发展空间有限，目前制剂占比20%，规划到2016年占60%。100亿销售。15亿利润转型的支撑和手段：1、研发：每年10个左右的制剂文号，SFDA目前累计38个，美国2016年40-50个ANDA2、产能：220亿片片剂，已建成53亿片，年底建成首期100亿片。3、产品：定位心血管、精神类、艾滋病、抗肿瘤、抗生素、糖尿病领域；覆盖片剂、胶囊剂、水针、粉针等。基本定位为主流大品种慢病药，而且是只要开始吃必须不停吃的药。未来的大药和基药。国内药物市场比规范市场周期晚和长10年左右。4、销售：美国已基本理顺，国内还没有找到突破性办法。产能在建的还有肿瘤车间、抗生素车间。都是在十二五期间要实现的。二、国际化国际化的基本原因：没有国际化规范市场的成功，在外资大军压境下国内企业无法良好生存和发展，更没有向高端爬升的光明未来。梯瓦、武田、南新、瑞迪、Aspen等等牛企无不是国际化经营驱动的持续10-20年的高速成长，国内药企没有国际化的经营能力，窝里玩，确实看不到未来。不说空间不同，仅说就是你有本事搞出来新药，也难以成就世