第二章第四节金融衍生工具.pptVIP

第二章 第四节 金融衍生工具 第一节 金融衍生工具概述 （二）金融衍生工具的基本特征 1、跨期性 2、杠杆性 3、联动性 4、不确定性或高风险性。 其风险主要包括：信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、运作风险和法律风险。 （三）按金融衍生工具自身交易方法及特点分类 1、金融远期合约：指合约双方同意在未来日期按固定价格买卖基础金融资产的合约。 2、金融期货：指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的方式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。 3、金融期权：指合约买方向卖方支付一定费用，在约定日期内（或约定日期享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。 4、金融互换：指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。 5、结构化金融衍生工具 3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因 一方面在金融机构进行资产负债管理的背景下，金融衍生工具属于表外业务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等收入；另一方面，金融机构可以利用自身在金融衍生工具方面的优势，直接进行自营交易，扩大利润来源。 4、新技术革命为金融衍生工具的产生和发展提供了物质基础与手段。 （二）金融衍生工具的新发展 1、风险管理型创新 2、增强流动性创新 3、信用创造型创新 4、股权创造型创新 第二节 金融远期、期货与互换 一、现货交易、远期交易与期货交易 （一）现货交易 其特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。 （二）远期交易 是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。 （三）期货交易 是在交易所进行的标准化的远期交易。 二、金融远期合约与远期合约市场 （一）股权类资产的远期合约 （二）债权类资产的远期合约 （三）远期利率协议 是指按照约定的名义本金，交易双方在一定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。 （四）远期汇率协议 是指按照约定的汇率，交易双方在约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。 三、金融期货合约与金融期货市场 （一）金融期货的定义和特征 1、定义：是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易。 期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。期货合约是由交易所订立的、双方约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。 2、金融期货交易的特点 （1）交易对象的特殊性 在期货市场上买卖的是一种特殊的“商品”，即期货合约。在和约中，商品的规格、品级、数量、交割时间和地点都是既定的，唯一的变量就是价格。 （2）上市商品的特殊性 ?必须具有同质性，即必须有相同的品质特征，其用途、功能在本质上是单一的； ?必须能被标准化和分级； ?必须有竞争性的市场； ?必须有大量的供给和需求，而且供求关系不稳定，价格波动较大； ?必须拥有众多的买方和卖方； （3）交易目的的特殊性 （4）交易保障制度的特殊性 （二）金融期货的基本功能 金融期货具有四项基本功能：套期保值、价格发现、投机和套利功能。 1、套期保值功能：是通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。 套期保值的原理是：期货价格与现货价格受相同因素的制约和影响，变动趋势大致相同；现货价格与期货价格在走势上具有收敛性。 套期保值的基本做法：多头套期保值和空头套期保值。 （三）金融期货的主要交易制度 1、集中交易制度 期货交易所是专门进行期货合约买卖的场所，是期货市场的核心。其职能包括：为期货交易提供交易场所和设施；制定标准化的期货合约；为期货交易制定规章制度和交易规则；监督交易过程，控制市场风险，保证各项制度和规则的实施；提供交易信息，组织、监督期货交易。 期货交易所一般实行会员制度。期货经纪商是依法设立的以自己名义代理客户进行期货交易并收取佣金的中介机构。 期货交易的撮合成交方式分为做市商方式（报价驱动方式）和竞价方式（指令驱动方式）。 2、标准化的期货合约和对冲机制 3、保证金及其杠杆作用 保证金是买卖双方履行其在期货合约中英承担义务的财力担保，起履约保证的作用。 初始保证金、维持保证金和追加保证金。 初始保证金比率一般为期货合约价值的5%-10%。 4、结算所和无负债结算制度 结算所是期货交易的专门清算交割，它是所有交易者的对手，是所有成交合约的履约担保者，通常采用会员制。 5、限仓制度 根据不同目的，限仓可以采取根据保证金数量规定持仓限额、对会员的持仓量限制和对客户的持仓量限制等形式。通常限仓制度还实行近期月份严于远