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应对信托行业系统风险 信托业保障基金终出台热议已久的信托业保障基金终于出台，本文从该基金出台始末、资金来源和基金使用三方面进行解读，并将《中国信托业保障基金管理办法（征求意见稿）》附在最后。2014年9月初，中国银监会向信托公司下发了《中国信托业保障基金管理办法（征求意见稿）》（以下简称“管理办法”），筹谋设立中国信托业保障基金有限责任公司（以下简称“信托业保障基金公司”），负责信托业保障基金的筹集、管理和使用，以防范信托行业累积的系统风险，建立市场化风险处置机制，以局部阵痛换取信托行业的长久发展。 ? 信托业保障基金出台始末 ? 2013年12月19日，在2013年度中国信托业年会上，银监会主席助理杨家才最早提出了“信托业保障基金”概念，“保险行业有保险保障基金，证券行业有了投资者保护基金，连银行业都在酝酿存款保险基金，信托行业可以探索建立信托稳定基金”。自此，信托业保障基金开始正式进入信托行业从业人员关注视线，这也是监管层第一次提出要建立信托业保障基金。 ? 2014年7月26日，银监会主席尚福林在中国银行业上半年监管工作会议上，谈及“切实阻隔影子银行风险传染”的措施，再次提到“筹备设立中国信托业保障基金”。这直接促成管理办法的出台。 ? 从2014年初“中诚信托—诚至金开1号”、“中诚信托—诚至金开2号”等陆续暴露出来的信托产品风险事件，催生了信托业保障基金的加速出台。在2014年7月银监会对信托公司风险资产的摸底调研中，共有43家信托公司上报风险资产超过700亿元，其中高风险资产超过500亿元。但这一数据仍被业内人士认为低估了风险。 ? 信托业保障基金的资金来源 ? 信托业保障基金是指按照管理办法规定筹集形成，用于防范信托行业系统风险和处置单体信托机构风险的资金，资金来源主要包括：（1）信托公司认购；（2）处置信托业风险过程中形成的资产处置净收益；（3）运用信托业保障基金获得的投资净收益和利息收入；（4）市场化经营的利润留成和其他合法收入；（5）国内外机构、组织和个人的捐赠。? ? 管理办法规定了，信托公司做为信托业保障基金公司的发起股东，需认购信托业保障基金；对拒绝或故意拖延认购的信托公司，银监会有权按照法规予以查处。 ? 认购金额，分按净资产余额认购和按信托规模认购两种： （1）按净资产余额认购。金额为信托公司上年度末净资产余额的1%，逐年认购，每年3月底前根据信托公司上报给银监会的基数动态调整。 （2）按信托规模认购。进一步区分向客户募集资金的资金信托和不向客户募集资金的财产信托。 ? 资金信托按新发行金额的1%认购，其中，购买市场标准化产品的投资性资金信托（典型例子是阳光私募），其信托业保障基金份额由信托公司认购；融资性资金信托，其信托业保障基金份额由融资者认购，在每只资金信托计划发行终了时，缴入信托公司信托业保障基金专户，由信托公司按季向信托业保障基金公司集中划缴。 ? 财产信托则按收益的一定比例认购，具体办法另行规定。 ? 信托业保障基金的使用 ? 信托业保障基金使用遵循“化险救急、有偿使用”原则，主要用于信托公司的机构重组和短期流动性救助，包括： ? （1）信托公司经营正常，各项指标符合银监会监管要求，因单只优质资金信托计划到期，融资方不能按期清算，信托公司拟短期接盘而缺乏流动性支付的； （2）信托公司经营管理正常，资产实力较强，各项指标符合银监会监管要求，但单只出险资金信托计划因存在“卖者尽责”瑕疵，需要信托公司赔付而流动性赔偿能力不足的； （3）信托公司因严重违法违规经营，被责令股东退出或行政关闭，在实施恢复与处置计划后仍将影响信托投资者合法权益的； （4）信托公司因经营管理不善而破产重组，在实施恢复与处置计划后，仍将危及信托投资者合法权益的； （5）银监会规定的其他情形。? ? 根据防范和处置信托业风险的需要，信托业保障基金公司可以采取向商业银行借款、同业拆借和发行金融债券及其他市场工具融资。? 附：中国信托业保障基金管理办法(征求意见稿) ? 第一章?总则 ? 第一条??为有效防范信托业系统风险，建立市场化风险处置机制，保护信托当事人合法权益，促进信托业持续健康发展，依据《中华人民共和国信托法》和《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律法规，制定本办法。 ? 第二条??中国信托业保障基金（以下简称“基金”），是指按照本办法规定筹集形成，用于防范信托行业系统风险和处置单体信托机构风险的资金。 ? 第三条??设立中国信托业保障基金有限责任公司（以下简称“基金公司”），负责基金的筹集、管理和使用。 ? 第四条??信托市场信守“卖者尽责、买者自负”的交易规则，遵循自主经营、自担风险的市场机制。 在信托公司依法尽责的前提下，信托产品的投资风险由投资者自行承担；因信托公司未依法尽责造成的信托财产损失，由信托