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兖州市惠民城建投资有限公司 2009年度公司债券信用评级报告 大公报D【2009】074号 公司债券信用等级：AA 长期主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 发债主体：兖州市惠民城建投资有限公司 发债规模：10亿元 债券期限：7年（第5年末附加发行人上调票面利率选择选及投资者回售选择权） 担保单位：济宁市城建投资有限责任公司 主要财务数据和指标 人民币亿元 项 目 2008 2007 2006 总资产 58.80 15.53 7.00 所有者权益 46.81 8.95 2.55 主营业务收入 0.95 0.99 0.77 补贴收入 4.06 2.74 0.69 利润总额 3.33 2.29 0.46 经营性净现金流 5.24 2.74 0.59 资产负债率（%） 20.38 42.34 63.55 债务资本比率（%） 19.33 39.17 59.52 主营业务毛利率（%） 10.38 7.05 15.44 总资产报酬率（%） 10.14 22.86 - 净资产收益率（%） 11.90 39.86 - 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 11.84 9.63 4.24 经营性净现金流/总负债（%） 56.45 49.71 - 分 析 员：马冲 周广西 郑君彦 联系电话：座机电话号码 客服电话：4008-84-4008 传 真：座机电话号码 Email ：rating@ 评级观点 兖州市惠民城建投资有限公司（以下简称“兖州城投”或“公司”）主要从事兖州市城市基础设施建设投融资相关国有资产 主要优势/机遇 ·兖州市能源资源和区位条件优越，煤电、造纸等产业基础良好，是我国县域综合实力百强县之一，近年来兖州经济保持较快增长； ·兖州市财政收支规模近年来快速增长，财政收支平衡状况良好，总体的财政实力较强； ·公司是兖州市城市基础设施建设唯一的政府投融资平台，在财政拨款、国有资产划转、国有土地整理及开发等方面得到市政府的有力支持； ·公司自来水、城市供热、公共交通等业务 发债主体 兖州市惠民城建投资有限公司成立于2002年6月24日，原名为兖州市西城建设发展中心,为兖州市华融经济发展投资有限公司（以下简称“兖州投资”）的全资子公司。2008年12月，根据兖州市人民政府兖证字【2008】59号文《关于兖州市西城建设发展中心更名为兖州市惠民城建投资有限公司的通知》和兖州市财政局兖财字【2008【51号文《兖州市西城建设发展中心改制方案》批准，兖州市西城建设发展中心改制成兖州市惠民城建投资有限公司，并将净资产全部折股。截至2008年末，公司实收资本27.01亿元，法定代表人王建华，注册地址为兖州市财政局院内（兖州市文化西路5号）。 兖州投资是兖州市财政局管理的事业单位，开办资金27.01亿元，其职能是：对城市基础设施和交通设施项目投资；市政府委托管理运营城市资产；组织经济建设中有关项目资金的筹集和供应。为进一步扩大筹资渠道，加快城市基础设施建设，根据兖州市政府安排，全额投资兖州市惠民城建投资有限公司。 兖州城投是兖州市城市基础设施建设和公用事业唯一的政府投融资平台和运营主体，主要承担市政府下达的城市基础设施重大项目建设任务及相关的资金运作，负责城市基础设施和公用事业等国有资产的营运和开发。公司经营领域涉及城市基础设施建设，自来水供应、煤气、热力、公共交通等公用事业以及房地产经营开发等。截至2008年末，公司的组织机构情况见附件1。 截至2008年末，公司资产总额58.80亿元，负债总额11.98亿元，所有者权益合计46.81亿元，资产负债率20.38%。2008年公司实现主营业务收入0.95亿元，补贴收入4.06亿元，利润总额3.33亿元，经营性净现金流5.24亿元。 发债情况 本期债券概况 本期债券拟发行总额10亿元人民币，债券期限为7年，同时附加发行人上调票面利率选择选及投资者回售选择权。在债券存续期内前5年，债券票面年利率固定不变；在本期债券存续期的第5年末，公司可选择上调票面利率0至100个基点（含本数），债券票面年利率为债券存续期前5年票面年利率加上上调基点，在债券存续期后2年固定不变。本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息。 本期债券采用第三方保证担保方式：本期债券由济宁市城建投资有限责任公司提供全额不可撤销的连带责任担保。 募集资金用途 本期债券募集资金中8亿元将用于兖州市统筹城乡一体化公路改造项目，其余2亿元用于补充公司营运资金。 兖州市统筹城乡一体化公路改造项目规划改造项目中10条道路的改造工程，包括一绕、射二等5条主干道以及射三、纵一等5条次干道。线路总长度150.3公里，总投资额为179