投中观点2011年A股再融资市场井喷179家公司狂吞逾4368亿.docxVIP

投中观点：2011年A股再融资市场井喷 179家公司狂吞逾4368亿 发布时间： 2012-1-10 ???? 来源： ChinaVenture ???? 作者： 李玲 ???? 浏览次数： 96 ??????? 2011年A股定向增发市场无论在频率还是融资规模上都出现井喷，根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2011年共有298家A股上市公司宣布定向增发预案，179家上市公司完成定增，全年共募集资金4368.5亿元，同比增加逾两成。 　　全年募资超4368亿元 同比增加逾两成 　　根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2011年共有298家A股上市公司宣布定向增发预案，179家上市公司完成定增，全年共募集资金4368.5亿元，较2010年全年增加逾两成。 　　2011年12月，有20家A股上市公司实施了定向增发方案，相比上月(16家)增加了25%;融资金额总计558.4亿元，环比上升122.12%。与此同时，有20家A股上市公司宣布了定向增发预案，相比上月(42家)减少了52.38%;预计融资金额总计721.3亿元，环比下降11%(见图1)。 　　图1 2011年A股上市公司定向增发预案与完成情况比较 　　2011年12月，18家企业在A股市场实现上市，合计融资166.5亿元。企业数量及融资金额均不及同期完成定向增发的上市公司。 根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2011年共有281只新股首发上市募资总计2824亿元，平均每家募资约10.05亿元;而同期共有179家上市公司完成定向增发，募资总计4368.5亿元，总规模超出首发募资规模逾五成，平均每家增发募资约24.4亿元(见图2)。定向增发的融资规模已超过IPO成为资本市场的主角，为上市公司提供了越来越强劲的再融资支持。 　　图2 2011年A股上市公司IPO与定向增发融资规模比较 　　2011年共有87家公司定向增发融资金额超过10亿元，其中盐湖股份(000792.SZ)、上海汽车(600104.SH)、深发展A(000001.SZ)、华夏银行(600015.SH)、中国重工(601989.SH)和广发证券 (000776.SZ)6家公司定增融资金额超过100亿元(见表1)。 　　表1 2011年A股完成定增上市公司融资规模TOP10 　　作为2011年度定增市场募资金额最高的A 股上市公司，盐湖股份的定向增发格外醒目。盐湖股份3月25日公告称，公司以新增股份换股吸收合并青海盐湖工业集团股份有限公司，新增发行10.58亿股，换股价格为73.25元/股，总募资774.84亿元，为2011年度A 股定向增发市场募资之最。吸收合并完成后，盐湖股份为存续公司，盐湖集团的资产、负债、人员和业务全部并入盐湖股份，盐湖集团将注销。“两湖”重组合并的完成，增强了盐湖股份的资本实力，完善了产业链，解决了同业竞争和关联交易问题，长期来看有利于公司的发展。 　　表2 2011年A股宣布定增上市公司计划融资规模TOP10 　　定向增发收益方面，ChinaVenture 投中集团统计显示，2011年12月完成定增的20家上市公司定增上市首日平均收益率为6.7%，是除10月份之外年内单月定增上市首日平均收益率最低的月份。2011年全年定增上市首日平均收益率为33.5%，尽管如此，由于市场的持续阴跌，上市公司定向增发频频破发，定增“稳赔不赚”的神话破灭(见图3)。 　　图3 2011年A股完成定增上市公司定增上市首日平均收益率* 　　*定增上市首日收益率=[(实施定增公司之增发股票上市日收盘价/定增发行价)-1]*100 　　再融资另辟蹊径 取消定增转道他途 　　今年以来A股市场持续低迷，使许多上市公司身处“未发先破”的窘境，出现增发底价与市价“倒挂”现象。在增发有效期临近和资金链压力等多重因素影响下，上市公司不得不放弃定向增发转道他途，从而达到快速融资的要求。 　　民生银行(600016.SH)的定向增发预案由于被质疑偏向于大股东、对个人投资者不公而终止实施，改为A股可转债和H股增发。此外，中国北车(601299.SH)和中国重工(601989.SH)受“7·23”铁路事故及股市低迷影响，公司股价萎靡不振，定增计划也被迫流产。中国北车(601299.SH)10月10日公告称拟以截至6月30日的总股本83亿股为基数，按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东实施配股，预计可配股份数量不超过24.9亿股，此次配股募集资金总额不超过71亿元，相比定向增发募资不超过102.39亿元，大幅缩水约31亿元。中国重工(601299.SH)11月11日公告称，充分考虑经济环境和市场变化等因