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关于建立双向交易模式来降低股市风险的相关分析 徐传谌 张炳雷 吉林大学中国国有经济研究中心，吉林长春，130012 [内容提要]：从2001年开始，中国股市进入到一轮长达四年的调整期。究其所以，就是因为中国股市实行的单向交易模式使得风险不断累积，最后集中爆发而形成的。如果要改变这种状况，就要变革这种单向交易模式，建立能够“卖空”个股的双向交易模式，本文就此做出了相应的分析。 [关 键 词]：股票；股票指数；股指期货；卖空 从2001年6月开始，中国股市开始了一轮长达4年的调整，上证综合指数从2245点跌到不足1160多点，跌幅接近50%，是自从1994年股票市场进入规范化运行以来调整时间最长，幅度最深的一次。 从股票市场建立的那天起，指数的涨跌就是必然的，而且就国际上有代表性的股票市场看，基本上都有过这种长期、深幅调整的经历。不过在某种情况上看，中国股票市场的情况却与这些已经完全成熟的股票市场有着本质的不同。无论是1929年的全球性股灾，还是日本十年来的股市低迷，这一切都是伴随着经济衰退出现的，但是中国从2001年开始，每年的经济增长率都在8%以上，甚至实际的经济增长还要超过这个数字，在一个生机勃勃、经济飞速增长的外部环境下，为什么股票市场会如此的低迷呢？股票市场作为经济发展“晴雨表”的作用为什么在中国根本无法体现呢？ 一、中国股票市场的先天性不足决定了它的投机性 股票市场最初产