分级基金日心说地心说之争.docVIP

分级基金日心说和地心说之争 文/新浪财经专栏作家 马刚[微博] 　　是A决定B，还是B决定A？此问题的答案，是打开分级基金多彩世界之门的一把钥匙，是解读分级基金市场表现的理论基础，是分级基金投资策略的基本逻辑 　　分级基金的两类上市子份额谁决定谁？是A决定B，还是B决定A？这是业内经常探讨甚至争论的问题。截至目前，“A决定B”似乎已成为业内人士尤其是分级基金的研究人员的共识，但仍有人对此并不认可，仍然坚持B决定A的传统思维。事实上，就在不久之前的2012年，该问题在业内也引发激烈的争论。此问题的答案，是打开分级基金多彩世界之门的一把钥匙，是解读分级基金市场表现的理论基础，是分级基金投资策略的基本逻辑，因此，作为有关分级基金热点问题的系列报告的开篇之作，将此问题作为研究起点，是很有意义的，也具有逻辑上的自洽性。 　　虽然在此前的报告中，笔者对此问题多有探讨，但毕竟散乱，未成系统，而且近来分级基金的很多市场表现不断对“A决定B”观点进行验证，有很多新的证据和资料，为此做一下总结和梳理还是很有必要的。 　　A决定B：一个哥德巴赫猜想？ 　　寻找基础指标 　　“是A决定B，还是B决定A？”这个问题显然不确切、不严谨，正确的问题应该是：是A决定B的折溢价率，还是B决定A的折溢价率？或者说，分级基金两类份额的折溢价率是由什么因素决定的？是不是像传统封闭式基金那样只是由市场情绪和投资者预期决