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东南亚经济危机启示录（下） 作者按：以史为鉴，可以知兴替。从《英镑危机启示录》开始，在资料条件允许的范围内，我们将陆续回眸一系列历史上曾经发生过的危机。作为危机系列的第二篇，我们选择东南亚。从某种意义上说，这篇文章的借鉴意义要比上一篇更高。因为英镑危机更像是一场有蓄谋的货币危机，而东南亚危机则是比较确定的经济危机。事实上，从2008年以来，美国次贷危机和欧洲债务危机接踵而至，如果索罗斯所描述的“核心-外围”体系确实存在的话，这场从核心国家—美利坚—发端的经济危机风暴或许才刚刚走完一半的路程。 如同有的导演在叙述主线之前喜欢安排一个漫长的过渡一般，泰铢崩溃才真正揭开整个东南亚经济危机的序幕。从这一刻起，舞台上的主角突然从一个增加到数个。东南亚各国的多米诺骨牌被推倒，泰铢危机引发的恐慌在做空者的冲锋号下蔓延至整个亚洲。考虑到本文主要侧重事实背后的逻辑梳理，所以呢，从1997年7月至1998年7月这一年里发生的事情，以摘抄为主。具体如下： “7月11日，菲律宾首先步泰国后尘，宣布货币自由浮动。菲律宾比索当天贬值11.5%，利率一夜之间猛升到25%；印尼则宣布印尼盾汇率的波幅由8%扩大到12%；一向稳健的新加坡元也于7月18日跌至30个月以来的最低点1.4683新元兑换1美元；8月14日，印尼宣布汇率自由浮动，当天印尼盾再次贬值5%；8月16日，马来西亚林吉特暴跌了6%，跌至24年来的最低点。” [1] “10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制度。台湾突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1211.47点；28日，下跌1 621.80点，跌破9000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融危机，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融危机演变为亚洲金融危机。1998年初，印尼金融危机再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币令吉、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。 [2] 在描述2007年7月至2008年7月这段历史的时候，我们主要采取的手法是白描，不带任何评论的将权威描述整体搬迁过来。世界上的事实如同真正意思上的古法炮制蒙古牛肉干，入口之时味同嚼蜡，但是一旦进入肠胃则营养丰富。所以呢，从故纸堆里翻史实总归是干巴巴的样子。而笔者的任务则是经过一系列的蒸、炸、煮，将其打造成一道既美味又营养的大餐。从道理上讲，接下来的分析，我们应该围绕索罗斯展开。但是笔者比较另类，在俺看来，索罗斯为代表的热钱从始至终，都不过是执行层面的力量。研究和思考为何会出现索罗斯，才是更有价值的事情。怎么展开呢？很简单，从一个关键性机构入手：IMF。 说起IMF，估计绝大多数人都不陌生。全球金融与经济体系这栋摩天大楼离不开五根支柱：信用评级机构、全球清算机构、WTO、世界银行和IMF。如果说世界银行的主要职责是搞建设和投资，那么IMF就管一件事：国际货币体系危机应对。一般来说，不管是谁只要他的主要工作是救人于危难，在中国古代会被供起来，混得好的话，整个万家生佛的帽子也属正常。但是呢，无论从哪个角度看，IMF都可以划入毁誉参半的行列。至于出现这种状况的原因，也很简单。IMF喜欢在伸出援手的同时，提一系列的改革要求，什么放开外资准入啊，什么市场化改革啊，什么调整利率啊。总之，对于绝大多数接受IMF援助的国家而言，这些额外条款绝对不会让你身心愉悦。 那么，IMF的做法到底对不对呢？哪怕在经济学殿堂内部，也一直有着截然不同的看法。对于IMF的作用，曾经有国内学者