泸州老窖中长期发展战略-内部管理诊断.ppt

* * * 营销概况性建议二:综合考虑白酒行业的竞争环境及老窖产品现状,确定产品组合销售策略 利润主来源 品牌形象 销量市场占有率 稳定40-100元市场 开拓10-40元市场 提高100元以上产品的知名度和美誉度 提高10元以下低档白酒产量, 向小城镇、农村进军 支持 影响 影响 逐渐转变 * 报告目录 综述 组织结构和人力资源管理 营销管理 财务管理和对外投资 -货币资金 -应收帐款 -成本与费用 -定价 -对外投资 财务管理建议 对外投资概括性建议 生产及采供 * 公司盈利成长模型 赢利成长 产品市场战略 金融市场战略 经营管理 资产管理 财务政策 红利政策 价格 管理 成本 与费用管理 收入管理 支出管理 流动资产管理 固定资产管理 货币资金管理 应收帐款管理 短期债务清偿 管理红利发放 管理债务及股东权益 资料来源：访谈信息分析整理 * 泸州老窖财务指标比名白酒厂平均值普遍偏低 财务比率 五粮液 全兴 沱牌 酒鬼酒 泸州 平均 流动比率 1.72 1.33 1.68 3.11 1.38 1.92 速动比率 1.30 0.74 0.59 1.81 0.77 1.08 库存周转率 2.66 2.91 1.88 0.99 2.67 2.15 应收帐款周转率 56.17 5.49 10.49 3.66 6.92 14.94 固定资产周转率 3.13 3.36 1.64 1.41 2.29 4.89 总资产周转率 0.99 1.14 0.52 0.29 0.56 0.68 资产负债率 18% 60.8% 28.8% 23.4% 36.5% 33% 销售净利润率 19.6% 19.36% 12% 30.5% 12.4% 18% 总资产收益率 19.48% 16.33% 6.2% 8.94% 6.9% 11% 股东权益报酬率 26.80% 41.66% 8.71% 11.87% 10.86% 19% 古井贡 2.32 1.26 1.78 6.99 2.75 0.58 32.03% 16.73% 9.66% 14.33% 资料来源：本表数据分析来自名白酒上市公司99年年报 比率 类型 偿债能力比率 资产管理比率 获利能力比率 * 偿债能力比率偏低表明泸州老窖资产变现性相对较差，面临一定的短期偿债风险 偿债能力 流动比率通过流动资产与流动负债的比例关系，表明企业是否具备一定的偿债能力。如果比率过低，公司近期可能会有财务方面的困难。在名白酒上市公司中，老窖的流动比率仅略高于全兴，反映其短期偿债风险较高。 速动比率= （流动资产-存货净额 ）/流动负债 泸州老窖的速动比率小于1，所以其流动资产减存货后的余额小于流动负债，则其发生清偿债务事件后，需要变卖库存资产还债，这会使公司陷入困境。 酒鬼酒 资料来源：99年名白酒上市公司比率分析 平均值 泸州老窖 五粮液 全兴 沱牌 古井贡 酒鬼酒 * 同其他公司相比，泸州老窖货币资金相对不足，应收帐款较多 资料来源：名白酒上市公司1999年年报比率分析 泸州老窖流动负债与流动资产的比例仅略低于全兴，同五粮液相近。 泸州老窖货币资金在流动资产中的比例明显低于五粮液和湘酒鬼，而应收帐款比率则高于五粮液、全兴和沱牌。 白 酒 上 市 公 司 各 项 流 动 资 产 同 流 动 负 债 对 比 存货净额 应收帐款 货币资金 流动负债 泸州 五粮液 全兴 沱牌 湘酒鬼 古井贡 * 在资金管理方面，公司资金调配不够合理 采购 存货 应收帐款 国家及地方政府 货币市场和银行 原材料 工资 其他 支出 生产 信用 销售 现金 销售 收回 信用销售额 税金 购买有 还本付息 证券投资 到期收入 利息收入 短期借款 资本投资 资本市场 及金融中介 资产 出售 对内投资和对外投资 收购兼并 新债务或股本 租赁 企业现金流动图 资料来源：内部访谈资料 现金 股利 租金 债务偿还 回购股票 利息 价证券 全资子公司的销售收入没有能够很有效的集中统一调配，确保及时上缴财务部 * 泸州老窖赊帐比率已达历史最高点 资料来源：名白酒上市公司年报比率分析及内部访谈信息 从1997年起，公司产品销售扩张，客户增多，由于商家资金紧张， 60%-70%赊销，而风险机制不健全，导致应收帐款额度增大，99年-1.5亿元，帐龄超过3年的有200多万元，坏帐达400多万。 * 应收帐款周转率同五粮液差距很大，信用风险较高 9 9 年 名 白 酒 公 司 应 收 帐 款 周 转 率 0 20 40 60 泸州老窖 五粮液 全兴 沱牌 古井贡 酒鬼酒 平均值 资料来源：名白酒上市公司年报比率分析及内部访谈信息 *