中国的货币政策.ppt

中国的货币政策 货币政策的分类 完善商业模式 1 2 3 稳健的货币政策 根据经济变化的征兆来调整政策取向，当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。最终反映到物价上，就是保持物价的基本稳定 紧缩性货币政策 通过减少货币供应量达到紧缩经济的作用。紧缩性货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，一般体现为存贷款利率上涨、银行货币回笼 适量宽松的货币政策 增加市场货币供应量，比如直接发行货币，在公开市场上买债券，降低准备金率和贷款利率等，是促进繁荣或者是抵抗衰退的措施。 我国现行的货币政策 官方说法——稳健的货币政策 央行行长周小川——我认为我们仍旧选择是稳健的货币政策 货币政策工具的使用要看它在数量上的影响，可能用了多种工具，但是加在一起，总体来讲它的量并不是很大。有人可能把现在的量跟以前相比，觉得比以前放大了，但周小川提醒道，中国的经济总量也比以前大多了。总体来讲，信贷扩张的速度或者是说货币供应总量扩张的速度，也就是广义货币的扩张速度，仍旧是相当稳健的 我国现行的货币政策 近年来的货币政策措施 2014年11月22日，央行采取非对称方式下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并 自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期村快基准利率下调0.25个人百分点至2.5%；同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整 2014年4月22日，央行决定从4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点 2014年6月9日，央行决定从6月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点，对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司下调人民币存款准备金率0.5个百分点 我们的看法——“中性偏宽”的货币政策 我国现行的货币政策 宏观政策决策者一直拒绝做出明确的宽松表态，4月3日央行一季度例会的表述是要“继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具”。但是，最近一段时间以来，实际上带有宽松效果的政策及政策讯号也在不断释放 4月7日央行在公开市场开展的200亿元7天期逆回购，操作利率为3.45%，较上期下调10个基点逆回购，这已经是3月初以来的第四次利率下调。市场将此解释为央行再度释放引导利率下行的宽松信号 目前中国经济下行压力大，需要货币宽松一些 新常态下的货币政策，一方面要支持经济增长，考虑经济增长的新特点；另一方面也要促进结构改革，过度宽松的政策对于结构改革不利 在稳健的基础上有一些偏宽松，但不能过度宽松 我国现行的货币政策 2 1 目前的宽松政策是为了缓解迫在眉睫的困境，但中国经济不应该患上对宽松政策的依赖症，根本上还是需要在调结构、促改革等方面继续发力 关于通货紧缩的讨论 CPI连续6个月低于2%，PPI是连续36个月负增长，国内总需求不足，对稳增长具有关键作用的投资因制造业产能过剩、房地产市场调整等因素，难以维持快速增长 CPI处于低位，物价下行压力大 PPI持续走低，工业领域通缩加剧 关于通货紧缩的讨论 “紧缩”还是“被紧缩” 关于通货紧缩，国际上对这个提法有多种解释，比较 一致的就是说一个国家的物价总水平持续出现负增长。中国CPI或者说物价总水平1月份是正增长，2月份涨幅比1月份更高，所以不能说中国已经出现了通货紧缩 李克强： 虽然中国现在的物价总水平比较低，但并不是中国向世界输出了通缩，不是“输出者”而是“被通缩”。“去年，我们进口了3.1亿吨原油、9.3亿吨铁矿石，量是增的，没有跌，但是价格下来了，主要是因为国际大宗商品价格大幅度下跌 THANK YOU !