投融资方案策划解析.ppt

图表2：地方政府债务:按地区分布 资料来源：审计署、中金公司研究部 图表3：地方政府债务:按政府层级分类 资料来源：审计署、中金公司研究部 图表4：地方政府债务:按资金来源分类 资料来源：审计署、中金公司研究部 图表5：地方政府债务:按项目投向分类 资料来源：审计署、中金公司研究部 图表6：地方政府债务:按偿债年度分类 资料来源：审计署、中金公司研究部 从近期媒体报道的的滇公路和上海申虹偿债风险事件来看，地方政府的态度是决定再融资风险能否演变为实质性违约的关键因素，这也是机构投资人在分析城投债信用时十分关注发行人在当地所处地位的原因。《新世纪周刊》6月27日刊登封面文章《违约开始了？》，披露欠债近千亿元的云南省公路开发投资有限公司（简称“滇公路”）近期向债权银行发函称“即日起，只付息不还本”，媒体了解原因为“实在力所不能及”，后在云南省政府的强力干预下，公司撤回了上述公函，并由政府做出了增资、垫款、补贴等承诺 每年向云南公路开发投资公司增加3亿元资本金，同时让财政厅向该公司借款20 亿元用于资金周转 ，暂时缓解了矛盾（否则银行的近千亿元贷款很可能需按规定划入后三类）。上海申虹在上海市政府的协调下将流动资金贷款转为固定资产贷款的问题也不大，而且根据《21世纪经济报道》，申虹的主要还款来源为票务收入和周边开发的商业地产，符合现金流全覆盖类标准，所以在流贷整改为银团贷款后，该公司贷款甚至可以转化为一般公司类贷款。可以看出，地方政府的态度十分关键，既可以通过借款来解决临时的资金周转，也可以通过注入国有资本、增加抵押的方式增信，使融资平台符合全覆盖类的标准，从而能够在银行继续续贷。 地方政府债务系统风险仍较小，但再融资风险增大 * * * * * * * 天津泰达投资控股有限公司是天津经济技术开发区的投资开发主体。 公司基本情况 2001年天津开发区改制开发区总公司，重组泰达集团、建设集团成立泰达控股。 截止到2010年三季度，总资产为1587.55亿元，净资产为272.21亿元。 拥有泰达集团、泰达建设集团等15家全资子公司； 泰达股份、津滨发展、滨海能源等5家上市公司； 滨海快速、天津钢管集团等30余家控股公司； 渤海银行、渤海财产保险、恒安标准人寿等40余家主要参控股子公司。 发展路径 公司遵循的是“做大——做强——做实”的发展道路。 成立后的成效 在成立后的5年内泰达控股融通了超过800亿以上的资金，在开发区扩张发展期极大地促进了区域建设和区内产业企业发展。 天津经济技术开发区 天津经济技术开发区 泰达控股 公用 事业 专营 领域 200亿元 水电气热 轨道交通 道路桥梁 垃圾发电、污水处理、海水淡化 城市开 发运营 实业 投资 金融 产业 服务业 460亿元 开发配套，泰达集团等 390亿元 天津钢管、航母游乐场等 40亿元 渤海银行、证券信托等 酒店、会馆、足球场等 区域 开发 围海造地、收购海岸线、滩涂进行临海新城、旅游区开发 天津开发区投融资平台三阶段 资金大循环： 财政资金、土地出让金、银行贷款捆绑，用于建设和还本付息 资源大循环： 1、以上市公司为平台进行资源重组，通过注入优质资产、资产置换等方式推动上市，发挥资本放大效应 2、通过上市融通资金，用资金去获取更多的资源，开发建设进行培育 3、培育优质资产再装入上市公司获取新一轮的发展资金，以此实现资源循环 资本大循环 ： 1、组合政府、企业、社会资源壮大融资平台 2、拓宽融资渠道，扩大直接融资，撬动间接融资，实现资本循环 1 2 3 （1）园区开发的“双主体模式”：政府组织推动+主力银行金融支持 政府出函指定 特许 地块的土地开发权、土地出让收益权授予开发公司； 开发公司将获得的土地出让收益权质押，获取贷款。 园区承诺给予开行对园区未来5年内政府计划或规划的项目优先提供贷款的权利，以及对后续融资服务（债券承销、财务顾问）享有优先权。 苏州工业园区 苏州工业园以中新苏州工业园区开发公司为主导进行园区开发和招商引资，管委会负责政府行政和社会管理职能。 （2）园区引导基金 2006年3月22日，国内第一只创业投资引导基金——“苏州工业园区创业投资引导基金”在苏州工业园区成立。 （3）债权融资方式 2003年11月苏州工业园区地产经营管理公司发行10亿元的企业债券。 2008年4月苏州工业园国有资产控股有限公司发行10亿元的短期融资券。 2009年苏州工业园创业投资有限公司发行5亿元公司债券。 （4）中小企业“统贷平台” 园区财政拨付2000万元委托定向投资成立“融风管理”，以“统贷平台”的形式向国开行申请了首期3000万元的5年期贷款。 政府提供一定的贴息和风险补偿政策，融创担保公司负责“融风管理”的日常经营。 资金通过融创担保专业的评审及管理手段，以委托贷款的方式，