创业板上市公司产效率的数据包络分析.doc

创业板上市公司生产效率的数据包络分析 【摘 要】 文章应用dea数据包络分析方法，对2009年到2010年我国创业板四大行业上市公司的生产效率分别进行了纵向和横向的比较分析。发现目前我国创业板上市公司整体生产效率不高。信息技术、电子、石化塑胶类技术密集型企业在上市后初期，都存在一定程度上生产规模的盲目扩张而影响了企业生产效率。其后通过优化与完善企业内部管理、理顺资产结构、合理配置资源，从而达到合理规模收益。但机械类资本密集型上市公司规模的迅速扩张不影响综合效率。因此，不断提高企业技术含量，努力创新，提高企业技术核心竞争力是创业板上市公司的首要任务。 【关键词】 创业板上市公司； 数据包络分析； 生产效率 一、引言 创业板市场的设立，可以显著改善我国创业市场的投资机制，逐步解决创业企业融资的后顾之忧，从而推动我国高新技术产业不断发展。然而，较之于当前的主板市场和中小板市场，创业板是一个相对稚嫩而且相对高风险的市场。创业板中的公司大多处于成长的初期，入市门槛相对较低，公司治理、经营层面存在着诸多的不确定因素。上市后，许多创业板上市公司仍然存在“一股独大”的畸形股权结构和募集资金使用不当的问题，且随着2010年上市公司年报的披露，创业板上市公司“高成长”的神话走向破灭。在此背景下，总结和反思创业板上市公司的经营发展、分析与研究创业板上市公司的生产经营效率，对创业板上市公司今后全面健康发展、可持续发展有着重要的现实意义和战略意义。 二、研究方法与工具 本文应用数据包络（dea）的分析方法，在现有文献的基础上，利用收集到的2009年—2010年创业板上市公司相关数据，对我国创业板上市公司机械设备类73家（纵向30家）、信息技术类49家（纵向27家）、电子类32家（纵向9家）、石化塑胶类29家（纵向9家）公司的生产效率分别进行了横向和纵向的比较分析。通过分析样本公司的生产效率、技术效率和规模效率，指出创业板上市公司近两年生产经营上取得的成就与存在的不足。同时，给出创业板上市公司提高生产效率的建议，从而为创业板上市公司提升生产经营效率和可持续发展能力提供参考。 （一）样本选择与数据来源 本文选取的创业板上市公司样本及其数据均来源于“网易财经网（http：///）”和“证券之星网（http：///）”数据库。至2011年9月止，这两家网站共公布267家创业板上市公司相关数据。因有些创业板上市公司系2010年及以后上市，同时有2009年、2010年dea数据包络分析相关数据的公司较少。由于dea数据包络分析要求决策单元（dmu）具有同质性，考虑到创业板上市公司在业务上差别较大，所以本文将选取4类共183家样本公司分类别进行分析探讨，以此来反映创业板上市公司的生产经营状况。 （二）投入与产出指标的选择 dea分析法将决策单元（dmu）的投入产出数据作为分析要素。因此，投入与产出指标的合理选择是dea数据包络测算的关键。本文在“生产法”（production approach）的理论基础上，同时借鉴已有研究的经验，选取三个基本的投入变量：在职员工人数、营业总成本和固定资产；产出指标选取营业总收入和税前利润总额。通过利用spss17.0统计软件，对样本公司的投入与产出数据采用非参数的“kendall’s tau-b（k）”秩方法的相关性分析。可以得到所选取的样本公司投入指标与产出指标呈显著的正相关关系（表略），从而满足dea研究要求投入与产出之间的“等幅扩张性（isotonicity）”等经验法则的要求。 （三）创业板上市公司生产效率分析的相关dea模型 dea数据包络模型分为“投入导向（input orientation）”和“产出导向（output orientation）”两种效率分析模型。“投入导向”（input）模型反映的是在给定产出水平的情况下，使决策单元投入最少；“产出导向”（output）模型反映的则是决策单元给定一定量的投入要素，追求产出最大化。由于创业板上市公司大多为成长初期的企业，其资本、人员等生产要素在样本期间并不是处在固定规模报酬状态，可以自由地调整投入量，具有可控性，因此，本文采用“投入导向”（input）模型来进行样本企业的生产效率分析。具体模型构建如下： minθ-ε（■si-+■sr+） s.t. ■xijλj+si-=θxij0，i∈（1，2，…，m）■yrjλj-sr+=yij0，r∈（1，2，…，s）θ，λj，si-，sr+≥0，j=1，2，…，n （模型一：规模报酬不变crs模型） minθ-ε（■si-+■sr+） s.t. ■xijλj+si-=θxij0，i∈（1，2，…，m）■yrjλj-sr+=yij0，r∈（1，2，…，s）■λj=1，θ，λj，si-，sr+≥0，j=1，2，…，n （模型二：规