第四章 利利率理论.docVIP

第四章 利率及利率理论 目的与要求：明确利息的本质和利息率水平的决定因素；掌握利率理论的主要内容；了解我国利率管理体制改革的现状与发展趋势。 课时安排：6课时 难点：利率理论 重点问题 　　　　１．利率的决定机制是什么？ 　　　　２．利率的功能是什么？ 　　　　３．利率管理体制包括那些内容？ 　　　　４．复利与现值的关系及现值的意义？ 第一节　　利率体系 　　一、基本概念 　　１．利率体系：一个经济运行体中存在的各种利率由各种内在因素联结成的有机体，主要包括利率结构和利率间的传导机制．我国现行的利率有几百种。 　　２．利息：信用活动过程中，债务人支付给债权人的超过本金的部分，它是本金之外的增加额． 　　３．利率：又称利息率，是一定时期内利息额与本金的比例． 　　４．利率的相容性原则：利率相容性是指不同存款利率之间的相容问题，体现出时间、收益与流动性、安全性之间的关系。贷款利率则一般由信用定价来处理，一般不存在相容性问题。 在其他情况稳定的条件下，资金供应者考虑的主要问题是利率的高低，因此，对于复利和单利的因素的考虑则最为重要，因此，制定利率政策必须考虑相容问题，以免出现政策性矛盾。 一般而言，相容性具有如下两个原则： （1）、一定时期内，按单利计算的方法计算出来的定期存款利息应该大于按复利计算出来的活期存款的利息。假设，活期计息期以年为单位，n表示年数。以R1表示定期存款利率，以,R2 表示活期存款利率，P为本金， 则有： P(1+R1n)P(1+R2)n 并满足不等式：R1R2 （2）、在一定时期内，按单利计算的长期定期存款的利息必须大于按复利计算的期限较短的定期存款的利息，假设，R3 表示较长期的定期存款的利率； R4 表示较短期的定期存款利率，m表示较长期的定期存款期限，n表示较短期定期存款期限，P表示本金，则上述原则可表示如下： P(1+R3m)P(1+R4n)m/n 并满足下列不等式：R3R4 二、利率的种类 年利率、月利率、日利率（三种表示的方法的内在原因）．中国的习惯用“厘”作单位。年息的厘是指1%；月息的厘是指0.1%；日息也称拆息的厘是指0.01%。也用“分”表示，分是厘的10倍。 单利与复利 3、存款利率与贷款利率 4、名义利率与实际利率（首次区分是美国经济学家费雪）在借期内，债权人不仅要承担债务人到期不能归还本金的信用风险，而且要承担货币贬值的通货膨胀风险。 名义利率通常是借贷契约和有价证券上载明的利息率。是包括补偿通货膨胀风险的利息率。 R=I+P R=（1+I）（1+P）-1，这是考虑利息部分也有通货膨胀的影响。 实际利率是指物价不变，从而货币的购买力不变条件下的利息率。I= 注意：当期收益与到期收益 　5、固定利率与浮动利率（根据借期内是否调整） 　6、法定利率、市场利率、公定利率 是根据是否按市场规律自由变动的标准划分。由政府金融监管部门或者中央银行确定的利率，是法定利率（官定）。由非政府部门的民间金融组织确定的利率是行业公定利率。由市场的供求关系来决定的利率是市场利率。 7、市场平均利率与基准利率 基准利率是在众多利率中起决定作用的利率。一般是央行的再贴现利率或国库券的收益率。 8、利率的顶、利率的底、利率的箍 第二节利息的计算 单利与复利 零存整取与整存零取 现值与终值 连续复利 平均利率的计算 第三节　决定和影响利率变动的因素 　　一、社会平均利润率水平：是决定利率的首要因素，利率通常是在零与社会平均利润率之间波动。 　　二、借贷资金供求状况（货币供应、货币需求） 　　三、国家经济政策与中央银行的货币政策 　　四、银行成本 　　五、物价水平（预期通货膨胀率） 六、国际利率水平 七、国际收支状况 总之，利率的总体运动，主要取决于货币政策、经济活动的周期、货币的需求、科技发展水平等；从微观角度看，期限、风险、担保品、信誉、预期、税收方面的特点、流动性、可销性等都影响利率的变动。 第四节　利率功能 利率的效应 利率变动对资金供求的影响 （一）、利率与储蓄：广义与狭义；利率对储蓄的总量和结构的效应．储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的替代效应；储蓄随利率提高而减少的现象称为利率对储蓄的收入效应；表示愿意增加当前消费，减少储蓄，改善生活水准。储蓄的利率弹性的方向（正负），显然取决于收入效应替代效应的对比结果。 （二）、利率与投资 成本效应即利率通过影响资金使用的成本来传导它的作用。成本效应可以分为投资成本效应；产品成本效应；持有货币的成本效应（持有货币的成本效应有两种：一是因持有货币而放弃的利息收入；二是因价格变动而引起的购买力的损失）。投资成本效应是利率影响投资决策和投资规模。 利率对投资的效应－实质性投资与证券投资；（利率与证券市场的价格成反比，两个因素：一是直接效应，即