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钢材震荡整理 上行仍是后市方向 格林期货上海营业部 彭耀 一、6月份钢材行情回顾 钢材期货上市后，经过两个月的窄幅整理，终于在6月份走出了一波上涨行情。螺纹钢主力0909合约6月份开盘3630元/吨，之后的9个交易日内大幅上扬，最高涨至3940元/吨，涨幅达300多元，然后在3820-3940区域维持横盘整理，持仓量也由月初的34.6万手增至月末的38.7万手（截至6月26日）。 图1：螺纹钢0909合约K线图 图2：国内螺纹钢价格综合指数 图3：国内各地区螺纹钢价格 随着宝钢大幅上调7月份板材出厂价，国内钢厂随着上调出厂价格，钢材现货价格一改往年6月份淡季传统下跌模式，走出了一波声势浩荡的上涨行情，各地平均涨幅达250元/吨，创下了今年单月最大涨幅。 两个月前，整个钢材市场仍在为高企的库存，低迷的价格而忧心不止，工信部更发布紧急“限产令”，然而世事难料，短短的两个月时间，钢材价格却走出了一波令人刮目的上涨行情，其中以建筑钢材中的螺纹钢为甚。螺纹钢期、现货价格双双走高，数月来累计涨幅已达500元/吨左右，6月份更是创下了今年以来的最大单月涨幅。快速上涨的钢价得到企稳后，目前维持着震荡整理，整理后的建筑钢材行情又将如何演绎？各种利多、利空的影响因素又如何交织变化？就让我们带着这些疑问去分析7月份建筑钢材价格的何去何从吧。 二、钢材基本面因素分析 09年5月，我国粗钢产量为4646万吨，钢材产量为5729万吨，在4月份粗钢、钢材产量小幅下降后，又迅速呈现上升势头。09年1-3月粗钢产量同比增加1579万吨，09年1-4月粗钢产量同比增加2122万吨，09年1-5月粗钢产量同比增加2886万吨，虽然单从数据上来看，粗钢产量的增幅较大，平均同比增速达到了20%，但因板材价格起色不大、且库存大量积压的原因，工信部“限产令”又特地强调控制热轧板、冷轧板、中厚板 表1：6月份国内重点钢厂线、螺计划产量 从最新的钢厂排产计划来看，6月份国内主要钢厂计划生产螺纹钢、圆钢814.94万吨生产线材、盘螺526.77万吨 从国内建筑钢材库存统计数据来看，6月份国内库存的流出有所减缓，但主要原因是由于天气因素的影响，全国大部分地区的梅雨季节因素对房地产的施工有所影响，从而减缓了工地对建筑钢材的消费需求，库存小幅增加也在情理之中。只要库存不出现迅速增加的情况，以目前国内的库存仍不足以对钢材价格形成压力。 图6：中国城镇固定资产投资情况(单位：亿元) 图7：中国房地产施工面积同比增幅 虽然全国大范围降雨、北方小麦收割等因素制约了6月份的部分消费需求，但根据往年气候因素的分析，7月份房地产业对建筑钢材的需求将会略好于6月份。从国家统计局的房地产相关统计数据来看，固定资产投资额度、房地产施工面积、商品房销售面积及销售价格都呈现了良好的上升态势，随着房地产企业的库存商品房减少、资金回笼以及房产基建项目所需资金比例的下调，在房价不出现深幅回调的情况下，下半年的房地产投资拉动对建筑钢材的需求值得期待。 三、成本分析 6月份以来，钢铁各种原材料价格都出现了不同幅度的上涨，其中钢坯较上月上涨180元/吨左右，废钢较上月上涨120元/吨，焦炭价格较上月上涨60元/吨，生铁较上月上涨90元/吨。各种基础原材料价格的上涨，推动了炼铁企业、轧钢企业的生产成本，对目前钢材价格起了一定的支撑作用。 铁矿石谈判的预期也是这轮钢材价格上涨不可抹灭的因素。以往惯例，6月30日视为铁矿石谈判的最后期限在今年也将打破，中钢协与国际三大矿石巨头对长协矿价格存在的巨大分歧短期内将难以求同，随着日、韩企业及欧州企业的相继妥协，以及铁矿石现货价格的持续走高，中钢协如今已陷入颇于被动的局面。虽然长协定价陷入僵持，但降幅达到中钢协早期的心理预期已不可能，这也预示着钢厂铁矿石成本的上涨已成必然，只是涨幅的多少问题。 图8：钢铁原材料走势 四、宏观经济因素 我国央行货币政策委员会在09年第二季度例会上表示，仍将贯彻执行国务院对于宏观调控的决策部署，落实宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，引导货币信贷合理增长。09年以来新增贷款投放快速增长，1月份新增贷款1.62万亿元、2月份1.07万亿元、3月份1.89万亿元，二季度有所放缓，4月份新增贷款5918亿元、5月份新增贷款6645亿元，而6月份新增贷款将再次超过万亿。根据央行数据显示，截止到5月份末，广义货币供应量（M2）余额为54.82万亿元，同比增长25.68%；狭义货币供应量（M1）余额为18.2万亿元，同比增长18.69%。 宽松的货币信贷政策是当前国务院进行宏观调控、拉动内需的重要手段，对基础设施的投资项目及房地产领域的拉动将是明显的，从而间接扩