国际储备专题解析.ppt

(三)我国国际储备的问题 1.规模 2006年2月，中国外汇储备首次超过日本成为世界第一 ； 截至2014年3月底，我国外汇储备余额为3.95万亿美元。 2013年中国外汇储备3.82万亿美元。 2013年货物进出口总额约合4.16万亿美元，其中进口额19504亿美元，服务贸易进出口总额5396.4亿美元，其中进口总额3290.5亿美元。 外汇储备占货物贸易进口额的195.86%，占全部贸易进口额的167.58%。 2013年中国国内生产总值约合91849.93亿美元。有观点认为，实行浮动汇率制的国家外汇储备以GDP的10%左右为好。外汇储备占GDP的41.59%。 2.结构 3.币种 中国外管局并未正式公开披露外汇储备的币种结构。 国际货币基金组织(International Monetary Fund，IMF)的“官方外汇储备币种构成”(Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves，“COFER”)数据库提供了2014年146个国家汇总后的外汇储备币种结构。COFER数据库中未包括中国的数据。 进入21世纪后，IMFCOFER数据库中全球外汇储备的币种结构发生的主要变化包括：第一，美元资产占外汇储备的比重逐渐下降，从1999年的71%降至2007年的64%；第二，欧元资产占外汇储备的比重逐渐上升，从1999年的18%升至2007年的26%；第三，英镑取代日元成为全球外汇储备中第三重要的币种，2007年英镑资产占外汇储备的比重为5%，而日元资产比重为3%。 2010年9月，据中国外汇管理部门人士透露，中国外汇储备中币种结构比重为美元65%，欧元26%，英镑5%，日元3%左右，与全球情况基本一致。 之所以中国的外汇储备结构以美元资产为主，有以下几方面历史和国际金融理论原因： 储备货币发行国的经济活动要以国内经济为主，虽然美国占国际贸易的比例很大，但是与美国庞大的国内生产总值相比仍然比例很低，远远低于日本、德国、瑞士的相应指标，后者三国的主要经济活动是外向型的，其货币价值容易受到国际资本流动的干扰而大幅波动，不利于保值； 除美国外，日本、德国、瑞士的央行拒绝其货币在国际金融市场上扮演更重要的作用； 美元是历史形成的国际支付手段、交易中介、价值储藏手段； 国际贸易中三分之二以美元结算； 国际金融市场上的批发交易绝大多数以美元交易，各国央行的金融操作也是主要采用美元； 各大国的外汇储备主要是美元资产； 国际银团贷款和国际债券市场的绝大多数交易都是美元或美元债券。 4.持有形式 中国外管局并未披露外汇储备的资产结构，只能从投资东道国披露的相关数据来推测中国外汇储备的资产构成。 作为中国外汇储备最重要的投资东道国，美国财政部国际资本系统(Treasury International Capital System，“TIC”)定期公布外国投资者持有美国证券的明细资料。 2009年3月底，中国持有7679亿美元的美国国库券，持有的包括国库券在内的美国债券达到1.39万亿美元。 截至2007年底，在中国外汇储备中，最重要的资产是长期国债(约占储备规模的50%)和长期机构债(约占储备规模的40%)，股权、长期企业债和短期债券的比重非常有限(仅占储备规模的10%左右)。 在其他国家的外汇投资中，股权投资占有相当比重。例如，日本占18%，英国占46%，加拿大占73%，中东石油输出国占45%。 在其他国家(除日本与中东石油输出国外)的外汇投资中，长期企业债的比重显著高于长期国债与长期机构债的比重。例如，英国的长期企业债占外汇投资的规模为44%，而长期国债与机构债占外汇投资的规模为8%；加拿大的相关数据分别为18%与5%。 （四）中国外汇储备的出路 1.国内民生 2.资源性产品、技术、设备的进口 3.对外直接投资 4.对外证券投资 5.直接发给老百姓 6.用于国内建设 7.藏汇于民 思考题 1.我国国际储备问题研究 2.我国外汇储备的运用问题研究 3.我国外汇储备管理体制研究 * 在国际经济一体化的条件下，一国国际储备既是该国内外部经济运行的结果，同时也是其内外经济均衡中的一个重要的政策手段。 二战初期，国际储备目标更多地集中于弥补进出口差额，适度储备量的研究也更多地侧重于满足发展经济性进口的需要。 20世纪60年代以后，由于国际资金流动规模不断扩大，而且日益呈现出投机性、虚拟性特征，一些国家特别是新兴的发展中国家经济又表现出对外资的严重依赖，因此，储备目标由弥补进出口差额更多地转向