国际金融学(第五章)解析.ppt

国际金融学 回购协议市场 International Repo Market 指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购是指在出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按约定的价格购回所买证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。 国际金融学 回购协议市场 在银行间债券市场上回购业务的类型可以分三种类型：一是质押式回购业务；二是买断式回购业务；三是开放式回购业务。 开放式回购业务与质押式回购业务的性质是相同的，只是质押式业务是通过网上交易办理，而开放式回购业务是针对不能在网上交易但又托管在国债登记公司的一些企业债券开办的一项业务，回购双方通过纸质的合同在网下进行交易。 国际金融学 回购协议市场 回购协议实质上是一种短期抵押融资方式，那笔被借款方先售出后又购回的 金融资产即是融资抵押品或担保品。 由于商业银行通过回购协议而融通到的资金可以不提缴存款准备金，从而有利于借款实际成本的减少;同时，与其他借款相比，回购协议又是一种最容易确定和控制期限的短期借款;回购协议作为一种金融工具，又有利于商业银行更好地渗透到货币市场的各个领域。 国际金融学 资 本 市 场 股 票 筹 资 中长期债券融资 中长期银行信贷 国际金融学 中长期信贷市场 资金来源广泛，信贷资金供应较为充足，借款人筹资比较方便，金额较大 贷款在使用上比较自由，贷款银行一般不加干预，且不附近任何条件 贷款条件严格，借款成本相对较高 Sole Bank Loan Syndicated Loan Borrower/Lender/Sponser Leading bank/Agent Bank/Parcipant Bank Drawdown Period/Grace Period/Repayment 国际金融学 中长期债券市场 一国政府、企业、金融机构等为筹措外币资金在国外发行的以外币计值的债券 Foreign Bond/Euro Bond（Global Bond） Public Offering Bond/Private Placement Bond Fixed Rate Bond/Floating Rate Bond/Coupon Bond Straight Bond/Convertible Bond/Bond with Warrants 国际金融学 国际股票市场 欧洲债券的发行通常采用“出盘”的方式。 不经过申请批准的非正式发行 首先由几家大的国际性银行牵头组织一个国际辛迪加承保所有债权的主要部分，承保辛迪加往往还组织一个更大的认购集团，先由认购集团认购，在一级市场内部分配，再转入二级市场出售。 伦敦、法兰克福、阿姆斯特丹、苏黎世 国际金融学 International Equity market 国际股票的发行市场：新股上市、增资扩股 Public offering / Private Placement Firm Commitment/Best Efforts/Stand-by Underwriting 国际股票的流通市场： 交易所市场：NYSE\LSE\TSE OTC市场 第三市场 第四市场 国际金融学 外 汇 市 场 即期外汇交易 远期外汇交易 掉期外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易 国际金融学 黄 金 市 场 现 货 交 易 期 货 交 易 国际金融学 衍 生 工 具 远期合约 期 货 互 换 期 权 国际金融学 Financial Forward Contract 交易双方约定在未来某一确定时间，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。 Forward Exchange Contract Forward Rate Agreement,FRAs 交易双方同意在未来一定时间(清算日)，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。 国际金融学 远期利率协议 合同的买方希望通过FRAs防范利率上升的风险；相反，协议的卖方则想以此防范利率下跌的风险。 例如：两家银行之间就未来3月期欧洲美元存款利率达成协议，从目前算3个月后开始，到6个月结束，总长91天，此类协议称之为“3对6协议”。 Ia=协定利率，Im=清算日市场利率，N=合约金额，t=FRAs期限。 国际金融学 远期利率协议 若ImIa，卖方向买方支付利率差额 若ImIa，买方向卖方支付利率差额 差额计算公式： N* Im-Ia *t/360 1+Im*t/360 国际金融学 远期利率协议 两家银行在1月1日签订一份“3对6协议”，名义本金100万美元，协定利率8%，若4月1日市场利率7.5%。 1.差额支付情况？ 2.差额支付金额？ 3.FRAs结束时，协议买方