金融期货价格波限制机制探讨.docVIP

PAGE PAGE 1 金融期货价格波动限制机制探讨 摘要金融期货价格稳定机制延缓了价格发现过程并造成了流动性干扰但从降低期货、现货交易总成本来讲它还是利大于弊因此设置价格波动限制是一种可行的政策而且在期货、现货市场同时设定的效果最好此外从不同价格波动限制方式的影响来看选择弹性涨跌幅限制可较好地发挥价格限制的好处减小价格限制的不利影响关键词金融期货价格波动限制机制交易制度　　价格波动限制机制及其争论期货价格波动包括由于基础价值发生变化所导致的基本性价格波动和市场噪声交易者所引起的随机性波动两类价格限制机制是指在正常交易时为降低期货价格随机性波动而进行的若干制度安排主要有两种一是涨跌幅限制措施(pricelimit)在我国又称为涨跌停板是人为限制价格涨跌的一种措施期货价格在当日涨跌达到参考价格(通常为前一交易日收盘价)上下一定幅度时价格便不能继续上涨或下跌只能在限制幅度上进行交易涨跌幅限制规定了期货交易价格在一个交易日中的最大波动幅度涨跌幅限制是各国期货市场运用最多的价格稳定措施二是断路器措施(circuitbreaker)断路器措施起源于美国其最初设想是在1987年10月美国股灾后布雷迪(Brady)提交的检讨报告中提出的断路器是指当期货合约下跌超过预先设定的一定幅度时暂停交易一段时间一般是10-60分钟然后以更大的跌幅限制恢复交易美国交易所的断路器特点是不止涨仅止跌达到跌