第八章股票市场解析.pptVIP

用股息贴现模型指导证券投资 通过判断股票价值的低估或是高估来指导证券的买卖。 方法 ：计算股票投资的净现值NPV 当NPV大于零时，可以逢低买入 当NPV小于零时，可以逢高卖出 单阶段估值模型 假如你购买股票，持有一个阶段，获取股利后再出售该股票，我们称之为单阶段估值模型 one-period valuation model 。 假如知英特尔公司股票的现价为每股50美元，每年的股利为0．16美元，你是否会购买这一股票?确定该股票现在的价值，需要利用公式 4．1 计算预期现金流量 未来的支付 的现期折现值。要注意的是，在这个公式中，用于折现现金流量的贴现因子是股票投资的要求回报率，而非利率。现金流量包括了一次股利支付与最终的出售价格。 如果即y 0.12，英特尔公司每年支付的股利为0.16美元，预期下一年股票价格为60美元 即P1 60美元 ，可得 推广的股利估值模型 单阶段估值模型可以被拓展到任意多个阶段：股票现在的价值是所有未来现金流量的现值。投资者所收到的现金流量只有股利与股票在n期末出售时的最终价格。推广的多阶段估值模型可以被表述为： 如果利用上式来计算股票的价值，你会发现，要确定股票目前的价值，首先要确定它在未来某一时点上的价格，换句话讲，要找到Po，必须先找到Pn。 然而，如果Pn是在很远的将来，它对P0就几乎没有影响。例如，75年后价格为50美元的股票用l2％