第2章外汇与汇率解析.ppt

汇率的种类 汇付方式：电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 信汇汇率(Mail Transfer Rate, 简称M/T Rate) 银行以信函方式通知收付款的汇率。 所需时间长，银行可暂时占款，信汇成本低，所以信汇汇率＜电汇汇率。 票汇汇率(Demand Draft Rate,简称D/D Rate) 银行以汇票方式买卖外汇的汇率。 取款所需时间长，银行可暂时占款，所以票汇汇率＜电汇汇率。 * 2.2 汇率 汇率的种类 按外汇买卖交割期限：即期汇率与远期汇率 即期汇率(Spot Rate) 买卖双方成交后，于当天或两日内办理交割。 远期汇率(Forward Rate) 买卖双方成交后，预约在未来一定时期（通常为30~90天）进行交割。 即期汇率是确定远期汇率的基础。 市场上不进行特别标注的均为即期汇率。 远期汇率属于预约性交易汇率。 * 2.2 汇率 汇率的种类 按银行营业时间：开盘汇率与收盘汇率 开盘汇率(Opening Rate) 开盘价，外汇银行每个营业日的最初报出汇率。 根据上一交易日的收盘价确定。 收盘汇率(Closing Rate) 收盘价，外汇银行每个营业日的最后一笔交易的汇率。 媒体报道的汇率，一般指收盘价。 * 2.2 汇率 影响汇率变动的因素 国际收支状况 顺差： 外汇汇率下跌（贬值） 本币汇率上升（升值） 逆差： 外汇汇率上升（升值） 本币汇率下跌（贬值） 案例：人民币从2005年至今持续升值，正是经常项目与资本项目双顺差持续扩大的结果。 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 货币供应量 货币供大于求→国内物价上涨→国际收支逆差→本币贬值，汇率下降。 实现过程：通货膨胀令本国出口成本上升，则出口商品价格提高，降低出口竞争力，导致国际收支逆差。 反之，物价上涨缓慢有利于本币升值。 案例：上世纪80年代的联邦德国，物价平稳，汇率持续上升。 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 经济增长率 经济增长率高，国民收入↑，进口需求↑，外汇需求↑，则外汇汇率上升，本币汇率下降。 两个例外： 出口导向型国家，本币汇率不跌反升。 案例：中国改革开放30年，本币升值。 外国投资者看好该国，资本项目顺差抵消经常项目逆差。 案例：美国上世纪90年代币值持续坚挺。 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 利率水平 通过短期资本的国际流动形成影响： 利率水平提高，吸引外资流入，本币汇率上升。 利率水平下降，导致资本流出，本币汇率下跌。 “双高原理”：高利率、高本币汇率。 案例：上世纪80年代的美国。 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 财政、货币政策 政府弥补财政赤字的紧缩政策：提高税率，减少政府开支，发行国债。 抑制投资和消费，降低物价，促进出口，本币汇率上升。 紧缩性货币政策会令本币升值。 政府弥补财政赤字的扩张行为：增发货币。 国内通货膨胀，本币汇率下降。 扩张性货币政策会令本币贬值。 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 外汇储备 外汇储备是投资者对该国货币信心的重要保证。 外汇储备充足，本币汇率趋于稳定上升。 外汇储备不足，本币汇率趋于下降。 案例：1995年美元危机。 案例：1997年亚洲金融危机-泰国。 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 心理预期因素 金融市场中存在“羊群效应”。 预期获利，该货币升值；反之贬值。 案例：亚洲金融危机中居民不看好本国货币。 市场投机 游资 hot money（非稳定性投机）在短期内会扩大市场汇率的波动幅度。 案例：1992年索罗斯成功狙击英镑。 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 央行干预 如果本币汇率下跌，恐出现汇率危机 央行抛外汇买入本币，令本币汇率上升。 如果本币汇率上升，不利于经济发展 央行抛本币买入外汇，令本币汇率下跌。 干预前提：足够外汇储备和良好操作技术。 干预政策的影响是短期的。 案例：亚洲金融危机中“港币保卫战”成功。 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 政治因素突发事件 影响国家的经济秩序和前景→汇率走势。 政权更迭：1990伊拉克占领科威特 政变：菲律宾、泰国、印尼等军人政变 政府重要官员遇刺或意外死亡：里根遇刺 政治丑闻：克林顿拉链门 战争：美伊战争 罢工：2012南非矿工罢工令兰特汇率大跌 恐怖袭击：911令美元汇率大跌 * 2.4 汇率与经济的关系 影响汇率变动的因素 主要经济数据 短期内备受关注，影响投机者的外汇买卖操作策略。 经济数据向好，则该国本币汇率趋于升值。 经济数据低迷，则该国本币汇率趋于贬值。 * 2.4 汇率与经济的关系 汇率变动对经济的影响 影响国际收支 贸易收支 贬值利于出口，抑制进口。 前提条件： 对外贬值＞对内贬值 进出口商品需求弹性之和