第5章从历史数据中学习收益和风险解析.pptVIP

* * 5.4.3 超额收益与风险溢价 风险资产投资收益=无风险收益+风险溢价 其中，风险溢价(risk premium)又称为超额收益(excess return) 例：上例中我们得到股票的预期回报率为14％，若无风险收益率为8％。初始投资100元于股票，其风险溢价为6元，作为其承担风险（标准差为21.2元）的补偿。 投资者对风险资产投资的满意度取决于其风险厌恶(risk aversion)程度 * 5.5 历史收益率时间序列分析 5.5.1 时间序列与情景分析 5.5.2 期望收益与算术平均 当使用历史数据时，将每种观察到的结果都看做一种“情形”。如果有n个观察事件，式(5-11)中的P(s)取可能的概率1／n，可以从样本收益率的算术平均数中得到期望收益E(r)： * * 5.5.2 几何收益率Geometric Average Return TV = 投资终值(Terminal Value of the Investment) g= 几何平均收益率(geometric average rate of return) 几何（时间加权）平均收益 样本期间内的收益绩效可以用年持有期来衡量。定义利率为g，则有： 几何平均和算术平均不一致的原因？ 收益的波动性，方差越大，相差越大 如果收益服从正态分布，这种差异可以确切地等于方差的一半，也就是 几何平均值=算术平均值-1