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银行间市场信用风险的发展趋势及创新需求 　　摘要：2011年以来，银行间市场信用事件时有发生，信用风险管理工具的创新需求日益凸显。本文结合历史数据对银行间市场信用利差的走势及特点进行了研究，对未来信用利差趋势进行了展望，进而对银行间市场信用风险的发展趋势和创新需求进行了分析，并对信用风险管理领域的创新方向提出了建议。 　　关键词：信用风险 信用风险管理 信用利差类衍生产品 　　2011年以来，银行间市场信用事件时有发生，尽管这些事件均已妥善解决，并未对市场造成系统性冲击，但银行间市场信用风险积聚的进程却并未终止，信用风险管理工具的创新需求日益凸显。信用风险管理领域的有效创新有赖于对银行间市场信用风险的全面认识，因此，既要结合历史数据对银行间市场信用风险的特点进行研究，也要立足当下对银行间市场信用风险的发展趋势和创新需求进行分析，在此基础上就创新的方向和突破口提出建议。 　　信用利差及其驱动因素 　　信用利差是对投资人所承担的信用风险的补偿，通常以信用债收益率与相同期限结构国债的收益率之差来表示[注：.欧洲及部分亚洲市场以资产互换利率为基准。]。信用利差是对信用风险的市场定价，是对信用风险最为直观、公允的反映。 　　信用利差是债券市场的核心概念，也是信用债券价格的重要决定因素。面值为、票息为、期限为的信用债，在时刻的价格可以表示为： 　　其中，为该债券在时刻的到期收益率，