申银万国140324油气行业：改革展望2014年油气改革有望积极推进看好中国石化与涉油转型公司.pptVIP

1. 行业现状：寡头垄断+政策性定价 我国油气行业格局：1.一体化NOC(国家石油公司)“三桶油”主导；2.上游资源和管道垄断程度最高，下游营销领域相对开放。 1. 行业现状：寡头垄断+政策性定价 原油价格已实现国际化，成品油价格更为市场化，天然气价格仍以政府指导为主 2.1 改革积极信号密集出现 2.2 未来趋势：主体多元化+市场化定价 2.2.1 未来趋势-勘探：国内合作开发+国际民营资本崛起 央企推进上游勘探开采领域改革：1.中石油已搭建未动用储量和页岩气合作平台 2.长庆油田启动招标改革，2月10日开始的井筒工程集中招标全权委托第三方机构，竞标信息全面公布，吸引1200多家公司投标 未来上游合作模式：混合所有制+产品分成 2.2.1 未来趋势-勘探：国内合作开发+国际民营资本崛起 推行混合所有制的核心是央企运营的市场化，提高运营效率，降低利益漏出等灰色成本 假设未来“两桶油”勘探板块引入混合所有制，出让板块20%股权，5年内ROA的提升潜力为1-5个百分点；中性情景下，考虑转让20%股权后，相对2013年中石油和中石化勘探板块ROA的提升可增厚EPS 0.16和0.09元。 2.2.1 未来趋势-勘探：国内合作开发+国际民营资本崛起 民营企业掀起海外收购的浪潮 2.2.2 未来趋势-管道：引入社会和民营资本 我国天然气管网建设方兴未艾：“十二五”规划11-15年间新建天然气